Rejestracja Federalna i stanowa dla RIAs

Jeśli świadczenie usług doradztwa inwestycyjnego lub zarządzania aktywami ma być kluczowe dla oferowanych przez Ciebie usług, następnym krokiem do uzyskania statusu RIA jest rejestracja w SEC lub państwie(państwach), w którym zamierzasz prowadzić działalność. Nie będziesz jednak musiał tego robić, jeśli świadczenie usług inwestycyjnych lub doradztwo jest czysto przypadkowe dla twojej praktyki., Lista profesjonalistów, którzy mogą kwalifikować się na mocy tego wyjątku obejmuje:

  • księgowych
  • adwokatów
  • inżynierów
  • nauczycieli
  • bankowców
  • brokerów
  • wydawców
  • doradców, którzy pracują wyłącznie z USA.,ies
  • doradcy zarejestrowani w Commodity Futures Trading Commission i dla których Doradztwo inwestycyjne nie jest podstawową linią działalności
  • pracownicy organizacji charytatywnych

uprawnienia do rejestracji SEC

regulacje uchwalone w ustawie Dodd-Frank w 2010 roku ustalają pewne limity rejestracji SEC:

  • mały doradca z mniej niż 25 milionami USD of AUM jest zabronione z rejestracji sec, jeśli jego główna siedziba i miejsce prowadzenia działalności znajdują się w stanie regulującym doradców (obecnie wszystkie stany z wyjątkiem Wyoming).,
  • doradca średniej wielkości z AUM w wysokości od 25 do 100 milionów USD:
    • jest zobowiązany zarejestrować się w SEC, jeśli jego główna siedziba i miejsce prowadzenia działalności znajduje się w Nowym Jorku lub Wyoming, chyba że dostępne jest zwolnienie z rejestracji (np. zwolnienie dla niektórych doradców do funduszy prywatnych).
    • jest zabroniona Rejestracja SEC, jeśli jego główna siedziba i miejsce prowadzenia działalności znajdują się w dowolnym stanie z wyjątkiem Nowego Jorku lub Wyoming, a doradca średniej wielkości jest zobowiązany do zarejestrowania się w tym stanie., Jeżeli doradca średniej wielkości nie musi być zarejestrowany w tym państwie, doradca musi zarejestrować się w SEC, chyba że dostępne jest zwolnienie z rejestracji.
  • doradca zbliżający się do 100 milionów dolarów AUM może polegać na „buforze rejestracyjnym”, który waha się od 90 milionów do 110 milionów dolarów AUM., Doradca:
    • może zarejestrować się w SEC, gdy nabywa 100 milionów dolarów AUM
    • musi zarejestrować się w SEC, gdy osiągnie 110 milionów dolarów AUM, chyba że zwolnienie z rejestracji jest dostępne
    • Po zarejestrowaniu w SEC, nie jest zobowiązany do wycofania się z rejestracji SEC i zarejestrować się w Stanach, dopóki doradca nie uzyska mniej niż 90 milionów dolarów AUM.
  • Duży doradca z co najmniej 110 mln USD AUM jest zobowiązany do rejestracji w SEC, chyba że zwolnienie z rejestracji jest dostępne.,

każda firma lub osoba fizyczna, która działa jako doradca inwestycyjny w imieniu firmy inwestycyjnej, jest również zobowiązana do złożenia wniosku w SEC, niezależnie od liczby zarządzanych aktywów.

firmy, które rejestrują się w SEC, nigdy nie są zobowiązane do składania dokumentów w Stanach, ale muszą złożyć zawiadomienie o rejestracji SEC w każdym stanie, w którym prowadzą działalność. Większość stanów nie wymaga rejestracji lub złożenia wypowiedzenia, jeśli doradca ma mniej niż pięciu klientów w stanie i nie ma tam miejsca prowadzenia działalności.,

większość firm rejestruje się w tych podmiotach jako korporacja, przy czym każdy pracownik pełni funkcję przedstawiciela doradcy inwestycyjnego (iar). Należy zauważyć, że rejestracja korporacyjna może ograniczyć odpowiedzialność finansową doradcy, ale nie pozwoli mu uniknąć działań prawnych lub regulacyjnych, jeśli Ria naruszy zasady.

RIAs i formularz ADV

kolejnym krokiem w procesie rejestracji jest utworzenie konta w Investment Advisor Registration Depository (Iard), który jest zarządzany przez FINRA w imieniu SEC i stanów., (Kilka państw, które tego nie wymagają, więc doradcy, którzy prowadzą działalność tylko w tych miejscowościach, nie muszą przechodzić przez ten proces.)

Po otwarciu konta FINRA przekaże doradcy lub firmie numer CRD i informacje o ID konta. Następnie RIA może wypełnić formularz ADV, a U4 formularze z SEC lub stanami.

formularz ADV jest oficjalnym dokumentem aplikacyjnym używanym przez rząd do ubiegania się o status RIA., Ma wiele sekcji, które wszystkie muszą zostać wypełnione, chociaż tylko pierwsza sekcja jest elektronicznie przedkładana do zatwierdzenia przez SEC lub rząd stanowy. Część II formularza służy jako dokument ujawniający, który jest rozpowszechniany wśród wszystkich klientów. Musi wyraźnie wyszczególnić wszystkie usługi świadczone na rzecz klientów, a także zestawienie wynagrodzeń i opłat, ewentualne konflikty interesów, kodeks etyczny firmy, kondycję finansową doradcy, wykształcenie i referencje oraz wszelkie podmioty powiązane.,

formularz ten należy również przesłać elektronicznie do IARD i przekazać wszystkim nowym I potencjalnym klientom. Przygotowanie i złożenie tych formularzy zazwyczaj zajmuje większości firm kilka tygodni, a następnie SEC musi odpowiedzieć na wniosek w ciągu 45 dni.

niektóre państwa mogą odpowiedzieć już po 30 dniach, ale proces, w obu przypadkach, jest często opóźniony przez prośby o dodatkowe informacje i pytania, które wymagają wyjaśnień., Wszystkie firmy rejestrujące się w SEC muszą również stworzyć kompleksowy pisemny program zgodności, który obejmuje wszystkie aspekty ich praktyki, od handlu i zarządzania kontem do sprzedaży i marketingu oraz wewnętrznych procedur dyscyplinarnych.

Po zatwierdzeniu wniosku przez SEC firma może prowadzić działalność jako RIA i jest zobowiązana do złożenia corocznej zmiany w harmonogramie 1 ADV, która aktualizuje wszystkie istotne informacje firmy (takie jak liczba aktywów obecnie zarządzanych)., Ponadto, podczas gdy SEC nie ma szczególnych wymogów finansowych lub wiążących dla doradców, takich jak minimalna wartość netto lub przepływy pieniężne, bada kondycję finansową doradcy ściśle podczas procesu składania wniosku.

większość państw wymaga, aby Ria miały wartość netto co najmniej $35,000, jeśli mają rzeczywistą opiekę nad funduszami klienta i $10,000, jeśli nie; Ria, które nie spełniają tego wymogu, muszą umieścić poręczenie obligacji. (Zasady tego wymogu, a także kilka innych aspektów rejestracji, różnią się w zależności od stanu.,)

Rias vs RRs

specjaliści finansowi decydują się zostać RIAs, ponieważ pozwala im to na większą swobodę w strukturyzowaniu swoich praktyk—bardziej niż pozwala to zarejestrowanym przedstawicielom, którzy również doradzają, kupują i sprzedają papiery wartościowe dla Inwestorów Indywidualnych, zwykle jako pracownicy firm maklerskich.

pomimo podobnie brzmiących nazw, zarejestrowani przedstawiciele (RRS) nie są tym samym, co zarejestrowani doradcy inwestycyjni. RRs pracuje w domu maklerskim, służąc jako przedstawiciel klientów handlujących produktami inwestycyjnymi. Brokerzy są RRs.,

zarejestrowani przedstawiciele, którzy pracują dla brokerów-dealerów—aka maklerów giełdowych—muszą zawsze płacić procent swoich zarobków jako rekompensatę za wsparcie zaplecza i nadzór nad zgodnością, które większość chętnie przyznają, mogą być czasami bardzo apodyktyczne.

Brokerzy również zwykle pracują na prowizji, podczas gdy większość Ria pobiera od swoich klientów procent zarządzanych aktywów lub opłatę ryczałtową lub godzinową za ich usługi., Wiele Ria korzysta również z innej firmy, takiej jak broker dyskontowy, do przechowywania aktywów swoich klientów zamiast prowadzenia rachunków we własnym zakresie, w celu uproszczenia prowadzenia dokumentacji i Administracji.

Bitwa o nadzór regulacyjny

chociaż SEC i państwa są odpowiedzialne za nadzorowanie RIAs, FINRA spędził ostatnie kilka lat lobbing Kongres, aby pozwolić mu na to zadanie, nawet próbując uzyskać projekt ustawy uchwalonej w tym celu w 2012 roku., FINRA twierdzi, że badania pokazują, że SEC nie może samodzielnie odpowiednio nadzorować sektora RIA i albo potrzebuje więcej zasobów, aby to zrobić, albo musi przekazać nadzór nad Ria organizacji samoregulacji (SRO), takiej jak FINRA.

rzeczywiście, badanie przeprowadzone przez samą SEC w 2011 r.wykazało, że rząd był w stanie dokonać przeglądu jedynie mniej niż 10% wszystkich RIAs podlegających jego jurysdykcji w 2010 r. FINRA utrzymuje, że dysponuje środkami umożliwiającymi skuteczne nadzorowanie i regularne przeglądanie wszystkich Ria.,

jednak społeczność RIA walczyła o powstrzymanie FINRY przed wtargnięciem na jej terytorium. Koszt administrowania tym dodatkowym rozporządzeniem spowodowałby duże obciążenie finansowe dla doradców, a wiele mniejszych firm prawdopodobnie zostałoby wycofanych z działalności.

wiele RIAs również postrzegają FINRA jako nieskuteczną organizację, która jest mocno stronniczy wobec społeczności brokerów-dealerów, a niektóre statystyki wskazują, że FINRA orzekł znacznie na korzyść głównych wirehouses w sprawach arbitrażowych, w których klienci poszukiwali dużych kwot pieniędzy w sporach transakcyjnych.,

doradcy widzą również, że FINRA znacznie obniża ochronę zapewnianą klientom RIA, ponieważ Ria są prawnie zobowiązane do działania w charakterze powiernika dla swoich klientów przez cały czas.

brokerzy i licencjonowani przedstawiciele papierów wartościowych muszą tylko spełniać standard przydatności, znacznie niższy standard postępowania, który wymaga tylko, aby dana transakcja przeprowadzona przez brokera musiała być „odpowiednia” dla Klienta w tym czasie., Standard powierniczy wymaga, aby doradcy bezwarunkowo przedkładali dobro swoich klientów nad dobro własne przez cały czas i we wszystkich sytuacjach i okolicznościach. Nadzór FINRA prawdopodobnie położy kres temu standardowi dla doradców.

the Bottom Line

zarejestrowani doradcy inwestycyjni cieszą się większą swobodą niż ich odpowiednicy w branży, którzy pracują na zlecenie. Są również zobowiązani do przestrzegania znacznie wyższego standardu postępowania, a większość doradców uważa, że nie powinno to się zmienić.,

oczywiście ci, którzy rejestrują się, aby zostać RIAs, oprócz procesu rejestracji muszą również zmagać się z normalnymi problemami startowymi, z którymi boryka się większość nowych właścicieli firm, takimi jak marketing, branding i lokalizacja.

na stronie SEC znajdują się dodatkowe informacje na temat stania się RIA.,