federale en staatsregistratie voor RIAs

als het verstrekken van beleggingsadvies of asset managementdiensten de sleutel zal zijn voor de diensten die u aanbiedt, is de volgende stap om een RIA te worden u te registreren bij de SEC of de staat(Staten) waar u zaken wilt doen. U hoeft dit echter niet te doen als het verstrekken van beleggingsdiensten of-advies louter bijkomstig is in uw praktijk., Een lijst van professionals die in aanmerking komen voor deze uitzondering omvat:

  • Accountants
  • Advocaten
  • ingenieurs
  • leraren
  • bankiers
  • Broker-dealers
  • uitgevers
  • adviseurs die uitsluitend met de VS werken,ies
  • adviseurs die zijn geregistreerd bij de Commodity Futures Trading Commission en voor wie het verstrekken van beleggingsadvies geen primaire branche is
  • werknemers van charitatieve organisaties

SEC Registration Eligibility

verordeningen goedgekeurd in de Dodd-Frank Act in 2010 bepaalde limieten voor SEC registratie:

  • een kleine adviseur met minder dan $25 miljoen AUM is verboden van SEC registratie als het hoofdkantoor en de plaats van vestiging zijn in een staat die adviseurs reguleert (momenteel alle staten behalve Wyoming).,
  • een middelgrote adviseur met een AUM van 25 tot 100 miljoen dollar:
    • is verplicht zich bij de SEC te registreren als haar hoofdzetel en zetel in New York of Wyoming is, tenzij er een registratievrijstelling beschikbaar is (bijvoorbeeld vrijstelling voor bepaalde adviseurs van particuliere fondsen).
    • is niet toegelaten tot de SEC-registratie indien het hoofdkantoor en de zetel zich in een andere staat bevinden dan New York of Wyoming, en de middelgrote adviseur in die staat moet zijn ingeschreven., Indien de middelgrote adviseur niet in die staat moet worden ingeschreven, moet de adviseur zich bij de SEC registreren, tenzij er een registratievrijstelling beschikbaar is.
  • een adviseur die bijna $100 miljoen AUM benadert, kan vertrouwen op een registratie “buffer” die varieert van $90 miljoen tot $110 miljoen AUM., De adviseur:
    • kan zich inschrijven bij de SEC wanneer hij 100 miljoen dollar AUM verwerft
    • moet zich inschrijven bij de SEC zodra hij 110 miljoen dollar AUM heeft bereikt, tenzij een registratievrijstelling beschikbaar is
    • eenmaal geregistreerd bij de SEC, hoeft hij zich niet terug te trekken uit de SEC-registratie en zich bij de staten te registreren totdat de adviseur minder dan 90 miljoen dollar AUM heeft.
  • een grote adviseur met ten minste 110 miljoen dollar AUM is verplicht zich bij de SEC te registreren, tenzij een registratievrijstelling beschikbaar is.,

elke onderneming of persoon die namens een beleggingsmaatschappij als beleggingsadviseur optreedt, moet ook een dossier indienen bij de SEC, ongeacht het aantal beheerde activa.

bedrijven die zich bij de SEC registreren, hoeven zich nooit ook bij Staten in te dienen, maar moeten wel een kennisgeving van registratie bij elke staat waar zij zaken doen indienen. De meerderheid van de staten vereisen geen registratie of indiening van kennisgeving als de adviseur heeft minder dan vijf klanten in de staat en heeft geen vestiging daar.,

De meeste bedrijven registreren zich bij deze entiteiten als een vennootschap, waarbij elke werknemer optreedt als vertegenwoordiger van een beleggingsadviseur (IAR). Opgemerkt moet worden dat hoewel corporate registration de financiële aansprakelijkheid van een adviseur kan beperken, het hem of haar niet zal toestaan om te ontsnappen aan wettelijke of regelgevende maatregelen als de RIA regels schendt.

RIAs en het formulier ADV

de volgende stap in het registratieproces is het aanmaken van een rekening bij de Investment Adviser Registration Depository (IARD), die wordt beheerd door FINRA namens de SEC en staten., (Een paar staten die dit niet nodig hebben, dus adviseurs die alleen zaken doen in die plaatsen hoeven niet door dit proces te gaan.)

zodra de rekening is geopend, verstrekt FINRA de adviseur of de onderneming een CRD-nummer en rekening-ID-informatie. Dan kan de RIA formulier ADV en de U4 formulieren met ofwel de SEC of staten in te dienen.

Het formulier ADV is het officiële aanvraagdocument dat door de regering wordt gebruikt om een RIA te worden., Het heeft meerdere secties die alle moeten worden ingevuld, hoewel alleen de eerste sectie elektronisch wordt ingediend bij de SEC of de deelstaatoverheid ter goedkeuring. Deel II van het formulier dient als een openbaarmakingsdocument dat aan alle cliënten wordt verspreid. Het moet duidelijk een lijst van alle diensten die worden verleend aan klanten, evenals een uitsplitsing van de vergoedingen en vergoedingen, mogelijke belangenconflicten, de ethische code van het bedrijf, de financiële toestand van de adviseur, educatieve achtergrond en referenties, en eventuele gelieerde partijen.,

dit formulier moet ook elektronisch in de IARD worden geüpload en aan alle nieuwe en toekomstige clients worden gegeven. Het voorbereiden en indienen van deze formulieren duurt meestal de meeste bedrijven een paar weken, en dan moet de SEC reageren op de aanvraag binnen 45 dagen.

sommige staten kunnen al na 30 dagen reageren, maar het proces wordt in beide gevallen vaak vertraagd door verzoeken om aanvullende informatie en vragen die verduidelijking behoeven., Alle bedrijven die zich bij de SEC registreren, moeten ook een uitgebreid schriftelijk complianceprogramma opstellen dat alle aspecten van hun praktijk omvat, van handels-en accountbeheer tot verkoop-en marketingprocedures en interne disciplinaire procedures.

zodra de SEC een aanvraag goedkeurt, kan de onderneming activiteiten ontplooien als een RIA en moet zij jaarlijks een wijziging indienen van Schema 1 van het ADV, waarin alle relevante informatie van de onderneming (zoals het aantal activa dat momenteel in beheer is) wordt bijgewerkt., Ook heeft de SEC geen specifieke financiële of obligatievereisten voor adviseurs, zoals een minimale nettowaarde of cashflow, maar onderzoekt zij wel de financiële toestand van de adviseur tijdens het aanvraagproces.

De meeste staten vereisen dat Ria ’s een nettowaarde hebben van ten minste $35.000 als zij daadwerkelijk bewaarneming van gelden van cliënten hebben en $10.000 als zij dat niet doen; Ria’ s die niet aan dit vereiste voldoen, moeten een borgstelling plaatsen. (De regels voor deze vereiste, evenals verschillende andere aspecten van de registratie, verschillen van staat tot staat.,)

RIAs vs RRs

financiële professionals kiezen ervoor om RIAs te worden omdat het hen meer vrijheid geeft om hun praktijken te structureren—meer dan dat wat geregistreerde vertegenwoordigers toelaat die ook effecten adviseren, kopen en verkopen aan individuele beleggers, meestal als werknemers van Makelaarskantoren.

ondanks de soortgelijke klinkende namen zijn geregistreerde vertegenwoordigers (RRS) niet dezelfde als geregistreerde beleggingsadviseurs. RRs werk voor een makelaardij, die als zijn rep voor klanten trading beleggingsproducten. Makelaars zijn RRs.,

geregistreerde vertegenwoordigers die werken voor makelaars-dealers—ook bekend als wisselagenten—moeten altijd een percentage van hun winst betalen als compensatie voor hun back-office ondersteuning en toezicht op de naleving, die de meeste gemakkelijk zullen toegeven kan soms zeer overheersend zijn.

makelaars werken meestal ook op provisie, terwijl de meerderheid van de Ria ‘ s hun klanten ofwel een percentage van de beheerde activa of een vaste of uurvergoeding voor hun diensten in rekening brengen., Veel Ria’ s gebruiken ook een ander bedrijf, zoals een discount broker, om de activa van hun klanten te huisvesten in plaats van de rekeningen intern te houden, om hun administratie en administratie te vereenvoudigen.

strijd om regelgevend toezicht

hoewel de SEC en de staten verantwoordelijk zijn voor het toezicht op RIAs, heeft FINRA de afgelopen jaren het Congres gelobbyd om het de taak op zich te laten nemen, en zelfs geprobeerd om in 2012 een wetsvoorstel in die zin aan te nemen., FINRA beweert dat uit onderzoek blijkt dat de SEC niet voldoende toezicht kan houden op de RIA-industrie op zichzelf, en ofwel meer middelen nodig heeft om dit te doen of anders moet het toezicht op RIA ‘ s af te staan aan een zelfregulerende organisatie (SRO) zoals FINRA.

uit een studie die de SEC zelf in 2011 heeft uitgevoerd, is immers gebleken dat de regering in 2010 slechts in staat was om minder dan 10% van alle Ria ‘ s die onder haar jurisdictie vallen, te beoordelen. FINRA is van mening dat het over de middelen beschikt om effectief toezicht te houden op en regelmatig toezicht te houden op alle Ria ‘ s.,

echter, de RIA Gemeenschap heeft gevochten om FINRA te stoppen van het binnendringen op haar grondgebied. De kosten van het beheer van deze aanvullende verordening zouden een zware financiële last voor adviseurs betekenen en veel kleinere bedrijven zouden waarschijnlijk failliet gaan.veel Ria ‘ s zien FINRA ook als een ineffectieve organisatie die sterk bevooroordeeld is ten opzichte van de broker-dealer gemeenschap, en sommige statistieken geven aan dat FINRA in belangrijke mate heeft geoordeeld in het voordeel van de grote draadhuizen in arbitragezaken waar cliënten grote hoeveelheden geld zochten in handelsgeschillen.,de adviseurs zien ook dat FINRA de bescherming die RIA-cliënten nu wordt geboden aanzienlijk verlaagt, aangezien Ria ‘ s wettelijk verplicht zijn om te allen tijde als fiduciair voor hun cliënten op te treden.

makelaars en effecten waaraan een vergunning is verleend, hoeven alleen te voldoen aan de geschiktheidsnorm, een veel lagere gedragsnorm, die alleen vereist dat een bepaalde transactie die door een makelaar wordt uitgevoerd, op dat moment “geschikt” moet zijn voor de cliënt., De fiduciaire standaard vereist dat adviseurs te allen tijde en in alle situaties en omstandigheden onvoorwaardelijk de belangen van hun cliënten boven die van hen stellen. FINRA oversight zou waarschijnlijk een einde maken aan deze standaard voor adviseurs.

de Bottom Line

geregistreerde beleggingsadviseurs hebben meer vrijheid dan hun tegenhangers in de sector die in Commissie werken. Ze zijn ook verplicht om zich te houden aan een veel hogere standaard van gedrag, en de meeste adviseurs zijn sterk van mening dat dit niet mag veranderen.,

natuurlijk moeten degenen die zich registreren om RIAs te worden, naast het registratieproces ook te maken krijgen met de normale opstartproblemen waarmee de meeste nieuwe ondernemers worden geconfronteerd, zoals marketing, branding en locatie.

de SEC-website biedt aanvullende informatie over het worden van een RIA.,