Registro Federal y estatal para RIAs

Si proporcionar asesoramiento de inversiones o servicios de gestión de activos va a ser clave para los servicios que ofrece, el siguiente paso para convertirse en un RIA es registrarse en la SEC o en el estado(s) en el que tiene la intención de hacer negocios. Sin embargo, no tendrá que hacer esto si la prestación de servicios de inversión o asesoramiento es puramente incidental a su práctica., Una lista de profesionales que pueden calificar bajo esta excepción, que incluye:

  • Contadores
  • Abogados
  • Ingenieros
  • Profesores
  • Banqueros
  • Broker-dealers
  • los Editores
  • Asesores que trabajan exclusivamente con estados UNIDOS,IES
  • asesores que están registrados en la Commodity Futures Trading Commission y para quienes proporcionar asesoramiento de inversión no es una línea principal de negocio
  • empleados de organizaciones benéficas

elegibilidad de registro en la SEC

Las Regulaciones aprobadas en la Ley Dodd-Frank en 2010 establecen ciertos límites para el registro en la SEC:

  • Un pequeño asesor con menos de $25 millones de AUM tiene prohibido registrarse en la SEC si su oficina principal y lugar de negocios están en un Estado que regula a los asesores (actualmente todos los estados excepto Wyoming).,
  • Un asesor de tamaño medio con AUM entre $25 millones y 1 100 millones de AUM:
    • está obligado a registrarse en la SEC si su oficina principal y lugar de negocios está en Nueva York o Wyoming, a menos que haya una exención de registro disponible (por ejemplo, exención para ciertos asesores a Fondos privados).
    • Está prohibido registrarse en la SEC si su oficina principal y lugar de negocios están en cualquier estado excepto Nueva York o Wyoming, Y se requiere que el asesor de tamaño mediano esté registrado en ese estado., Si el asesor de tamaño medio no está obligado a estar registrado en ese estado, entonces el asesor debe registrarse en la SEC, a menos que se disponga de una exención de registro.
  • un asesor que se acerca a los 1 100 millones de AUM puede confiar en un «búfer» de registro que oscila entre $90 millones y 1 110 millones de AUM., El asesor:
    • Puede registrarse en la SEC cuando adquiera a 100 millones de AUM
    • Debe registrarse en la SEC una vez que alcance 1 110 millones de AUM, a menos que una exención de registro esté disponible
    • Una vez registrado en la SEC, no está obligado a retirarse del registro de la SEC y registrarse en los estados hasta que el asesor tenga menos de 9 90 millones de AUM.
  • Se requiere un asesor grande con al menos 1 110 millones de AUM para registrarse en la SEC, a menos que haya una exención de registro disponible.,

cualquier empresa o individuo que actúe como asesor de inversiones en nombre de una empresa de inversión también está obligado a presentar ante la SEC, independientemente del número de activos bajo administración.

Las empresas que se registran en la SEC nunca están obligadas a presentar una solicitud ante los estados, pero deben presentar un aviso de registro en la SEC con cada estado en el que hacen negocios. La mayoría de los estados no requieren registro o presentación de notificación si el asesor tiene menos de cinco clientes en el estado y no tiene un lugar de negocios allí.,

La mayoría de las empresas se registran en estas entidades como una corporación, con cada empleado actuando como un representante asesor de inversiones (IAR). Cabe señalar que si bien el registro corporativo puede limitar la responsabilidad financiera de un asesor, no le permitirá escapar a la acción legal o regulatoria si la RIA viola las reglas.

RIAs y el formulario ADV

el siguiente paso en el proceso de registro es crear una cuenta con el Investment Adviser Registration Depository (IARD), que es administrado por FINRA en nombre de la SEC y los Estados., (Algunos estados que no requieren esto, por lo que los asesores que solo hacen negocios en esas localidades no tienen que pasar por este proceso.)

una vez que la cuenta esté abierta, FINRA proporcionará al asesor o empresa un número de CRD e información de identificación de la cuenta. Luego, la RIA puede presentar el formulario ADV y los formularios U4 con la SEC o los Estados.

el formulario ADV es el documento oficial de solicitud utilizado por el gobierno para solicitar convertirse en un RIA., Tiene múltiples secciones que todas deben completarse, aunque solo la primera sección se envía electrónicamente a la SEC o al gobierno estatal para su aprobación. La Parte II del formulario sirve como un documento de divulgación que se distribuye a todos los clientes. Debe enumerar claramente todos los servicios que se proporcionan a los clientes, así como un desglose de la compensación y las tarifas, los posibles conflictos de interés, el código de Ética de la firma, la condición financiera del Asesor, los antecedentes educativos y las credenciales, y cualquier parte afiliada.,

este formulario también debe cargarse electrónicamente en el IARD y entregarse a todos los clientes nuevos y potenciales. La preparación y presentación de estos formularios generalmente toma a la mayoría de las empresas unas pocas semanas, y luego la SEC debe responder a la solicitud dentro de los 45 días.

Algunos estados pueden responder tan pronto como 30 días, pero el proceso, en cualquier caso, a menudo se retrasa por solicitudes de información adicional y preguntas que necesitan aclaración., Todas las empresas que se registren en la SEC también deben crear un programa de cumplimiento completo por escrito que cubra todos los aspectos de su práctica, desde el comercio y la administración de cuentas hasta las ventas y el marketing y los procedimientos disciplinarios internos.

una vez que la SEC aprueba una solicitud, la empresa puede participar en el negocio como un RIA y está obligado a presentar una enmienda anual al Anexo 1 del ADV, que actualiza toda la información relevante de la empresa (como el número de activos actualmente bajo gestión)., Además, si bien la SEC no tiene requisitos financieros o de fianzas específicos para los asesores, como un patrimonio neto mínimo o flujo de efectivo, examina de cerca la condición financiera del asesor durante el proceso de solicitud.

La mayoría de los estados requieren que los Ria tengan un patrimonio neto de al menos 3 35,000 si tienen la custodia real de los fondos del cliente y 1 10,000 si no lo tienen; los RIA que no cumplan con este requisito deben pagar una fianza de garantía. (Las reglas para este requisito, así como varios otros aspectos de la inscripción, varían de un estado a otro.,)

RIAs vs RRs

Los profesionales financieros optan por convertirse en RIAs porque les permite una mayor libertad para estructurar sus prácticas, más que eso permitió a los representantes registrados que también asesoran, Compran y venden valores para inversores individuales, generalmente como empleados de empresas de corretaje.

a pesar de los nombres que suenan similares, los representantes registrados (RRs) no son lo mismo que los asesores de inversión registrados. RRs trabaja para una correduría, sirviendo como su representante para los clientes que negocian productos de inversión. Los corredores son RRs.,

los representantes registrados que trabajan para broker-dealers—también conocidos como corredores de bolsa—siempre deben pagar un porcentaje de sus ganancias como compensación por su soporte administrativo y supervisión de cumplimiento, lo que la mayoría reconocerá fácilmente puede ser muy autoritario a veces.

los brókers también suelen trabajar a comisión, mientras que la mayoría de los Ria cobran a sus clientes un porcentaje de los activos gestionados o una tarifa plana o por hora por sus servicios., Muchos Ria también utilizan otra empresa, como un corredor de descuento, para albergar los activos de sus clientes en lugar de mantener las cuentas internas, con el fin de simplificar su mantenimiento de Registros y administración.

batalla por la supervisión regulatoria

aunque la SEC y los estados tienen la responsabilidad de supervisar los Ria, FINRA ha pasado los últimos años presionando al Congreso para que se encargue de la tarea, incluso tratando de lograr que se apruebe un proyecto de ley a tal efecto en 2012., FINRA afirma que la investigación muestra que la SEC no puede supervisar adecuadamente la industria de los RIA por sí misma, y o bien necesita más recursos para hacerlo o bien necesita ceder la supervisión de los Ria a una organización autorreguladora (SRO) como FINRA.

de hecho, un estudio realizado por la propia SEC en 2011 mostró que el gobierno solo tenía la capacidad de revisar menos del 10% de todos los Ria bajo su jurisdicción en 2010. La FINRA ha sostenido que cuenta con los recursos necesarios para supervisar y examinar eficazmente todos los acuerdos regionales de integración de manera periódica.,

sin embargo, la comunidad RIA ha luchado para evitar que FINRA se entrometa en su territorio. El coste de la administración de este Reglamento adicional supondría una pesada carga financiera para los asesores, y muchas empresas más pequeñas probablemente quedarían fuera del negocio.

muchos Ria también ven a FINRA como una organización ineficaz que está muy sesgada hacia la comunidad de corredores de bolsa, y algunas estadísticas indican que FINRA ha fallado sustancialmente a favor de los principales wirehouses en casos de arbitraje donde los clientes buscaron grandes cantidades de dinero en disputas transaccionales.,

Los asesores también ven que FINRA reduce sustancialmente la protección otorgada a los clientes de RIA ahora, ya que las RIAs están legalmente obligadas a actuar en calidad fiduciaria para sus clientes en todo momento.

Los corredores y representantes con licencia de valores solo tienen que cumplir con el estándar de idoneidad, un estándar de conducta mucho más bajo, que solo requiere que una transacción determinada realizada por un corredor debe ser «adecuada» para el cliente en ese momento., El estándar fiduciario requiere que los asesores pongan incondicionalmente los mejores intereses de sus clientes por encima de los suyos en todo momento y en todas las situaciones y circunstancias. La supervisión de FINRA probablemente pondría fin a esta norma para los asesores.

the Bottom Line

Los asesores de inversión registrados disfrutan de mayor libertad que sus homólogos en la industria que trabajan a comisión. También están obligados a adherirse a un estándar de conducta mucho más alto, y la mayoría de los asesores están convencidos de que esto no debe cambiar.,

por supuesto, aquellos que se registran para convertirse en RIAs también deben lidiar con los problemas normales de inicio que enfrentan la mayoría de los nuevos propietarios de negocios, como el marketing, la marca y la ubicación, además del proceso de registro.

el sitio web de la SEC ofrece información adicional sobre cómo convertirse en un RIA.,