Registrazione federale e statale per RIA

Se fornire consulenza in materia di investimenti o servizi di gestione patrimoniale sarà fondamentale per i servizi offerti, il passo successivo per diventare un RIA è registrarsi presso la SEC o lo stato(s) in cui si intende fare affari. Tuttavia, non dovrai farlo se fornire servizi di investimento o consulenza è puramente incidentale alla tua pratica., Un elenco di professionisti che possono beneficiare di questa eccezione include:

  • Commercialisti
  • Avvocati
  • Ingegneri
  • Insegnanti
  • Banchieri
  • Broker-dealer
  • Editori
  • Consulenti che lavorano esclusivamente con U. S.,ies
  • i Consulenti che si sono registrati con la Commodity Futures Trading Commission e per i quali la consulenza in materia di investimenti non è una prima linea di business
  • i Dipendenti di organizzazioni di beneficenza

SEC di Registrazione di Ammissibilità

Regolamento approvato nel Dodd-Frank Act nel 2010 impostare certi limiti per SEC di registrazione:

  • Un piccolo consulente con meno di 25 milioni di dollari di AUM è vietato dal SEC di registrazione se la sua sede principale e luogo di business sono in uno stato che regola i consulenti (attualmente tutti gli stati, ad eccezione Wyoming).,
  • Un consulente di medie dimensioni con AUM tra $25 milioni e A 100 milioni di AUM:
    • è tenuto a registrarsi presso la SEC se la sua sede principale e sede di attività è a New York o nel Wyoming, a meno che non sia disponibile un’esenzione dalla registrazione (ad esempio, esenzione per determinati consulenti di fondi privati).
    • È vietata la registrazione SEC se la sua sede principale e sede di attività sono in qualsiasi stato tranne New York o Wyoming, e il consulente di medie dimensioni è tenuto ad essere registrato in quello stato., Se il consulente di medie dimensioni non deve essere registrato in quello stato, allora il consulente deve registrarsi presso la SEC, a meno che non sia disponibile un’esenzione dalla registrazione.
  • Un consulente che si avvicina a A 100 milioni di AUM può contare su un “buffer” di registrazione che varia da million 90 milioni a A 110 milioni di AUM., Il consulente:
    • Può registrarsi presso la SEC quando acquisisce $100 milioni di AUM
    • Deve registrarsi presso la SEC una volta raggiunto $110 milioni di AUM, a meno che non sia disponibile un’esenzione di registrazione
    • Una volta registrato presso la SEC, non è tenuto a ritirarsi dalla registrazione SEC e registrarsi presso gli stati fino a quando il consulente ha meno di A 90 milioni di AUM.
  • Un grande consulente con almeno A 110 milioni di AUM è tenuto a registrarsi presso la SEC, a meno che non sia disponibile un’esenzione dalla registrazione.,

Qualsiasi impresa o individuo che agisce come consulente d’investimento per conto di una società di investimento è anche tenuto a presentare alla SEC, indipendentemente dal numero di attività in gestione.

Le imprese che si registrano con la SEC non sono mai tenuti a presentare file con gli stati, ma devono presentare un avviso di registrazione SEC con ogni stato in cui fanno affari. La maggior parte degli stati non richiede la registrazione o il deposito di preavviso se il consulente ha meno di cinque clienti nello stato e non ha una sede di attività lì.,

La maggior parte delle imprese si registra presso queste entità come una società, con ogni dipendente che agisce come un rappresentante consulente per gli investimenti (IAR). Va notato che mentre la registrazione aziendale può limitare la responsabilità finanziaria di un consulente, non gli consentirà di sfuggire ad azioni legali o normative se la RIA viola le regole.

RIAs e il modulo ADV

Il passo successivo nel processo di registrazione è quello di creare un account con il Investment Adviser Registration Depository (IARD), che è gestito da FINRA per conto della SEC e degli stati., (Alcuni stati che non richiedono questo, quindi i consulenti che fanno solo affari in quelle località non devono passare attraverso questo processo.)

Una volta aperto il conto, FINRA fornirà al consulente o all’impresa un numero CRD e informazioni sull’ID del conto. Quindi la RIA può archiviare il modulo ADV e i moduli U4 con la SEC o gli stati.

Il modulo ADV è il documento ufficiale di applicazione utilizzato dal governo per fare domanda per diventare un RIA., Ha più sezioni che tutti devono essere completati, anche se solo la prima sezione è presentata elettronicamente alla SEC o al governo statale per l’approvazione. La parte II del modulo funge da documento di divulgazione che viene distribuito a tutti i clienti. Deve elencare chiaramente tutti i servizi forniti ai clienti, nonché una ripartizione dei compensi e delle commissioni, possibili conflitti di interesse, il codice etico dell’azienda, le condizioni finanziarie del consulente, il background educativo e le credenziali e le eventuali parti affiliate.,

Questo modulo deve anche essere caricato elettronicamente nello IARD e consegnato a tutti i nuovi e potenziali clienti. La preparazione e l’invio di questi moduli richiede in genere alcune settimane alla maggior parte delle aziende e quindi la SEC deve rispondere all’applicazione entro 45 giorni.

Alcuni stati possono rispondere non appena 30 giorni, ma il processo, in entrambi i casi, è spesso ritardato da richieste di informazioni aggiuntive e domande che necessitano di chiarimenti., Tutte le aziende che si registrano presso la SEC devono anche creare un programma di conformità scritto completo che copra tutti gli aspetti della loro pratica, dall’amministrazione del trading e del conto alle vendite e al marketing e alle procedure disciplinari interne.

Una volta che la SEC approva una domanda, l’impresa può intraprendere attività come RIA ed è tenuta a presentare una modifica annuale allo Schedule 1 dell’ADV, che aggiorna tutte le informazioni rilevanti dell’impresa (come il numero di attività attualmente in gestione)., Inoltre, mentre la SEC non ha requisiti finanziari o di legame specifici per i consulenti, come un patrimonio netto minimo o un flusso di cassa, esamina attentamente le condizioni finanziarie del consulente durante il processo di candidatura.

La maggior parte degli stati richiedono RIA di avere un patrimonio netto di almeno $35.000 se hanno la custodia effettiva dei fondi dei clienti e $10.000 se non lo fanno; RIA che non riescono a soddisfare questo requisito deve inviare una cauzione. (Le regole per questo requisito, così come molti altri aspetti della registrazione, variano da stato a stato.,)

RIAs vs RRs

I professionisti finanziari scelgono di diventare RIA perché consente loro una maggiore libertà di strutturare le loro pratiche—più di quanto consentito ai rappresentanti registrati che consigliano, acquistano e vendono titoli per investitori individuali, di solito come dipendenti di società di brokeraggio.

Nonostante i nomi dal suono simile, i rappresentanti registrati (RRS) non sono gli stessi dei consulenti di investimento registrati. RRs lavora per un’intermediazione, fungendo da rappresentante per i clienti che scambiano prodotti di investimento. I broker sono RRS.,

I rappresentanti registrati che lavorano per broker-dealer—aka agenti di cambio—devono sempre pagare una percentuale dei loro guadagni come compensazione per il loro supporto di back-office e la supervisione della conformità, che la maggior parte sarà prontamente concedere può essere molto prepotente, a volte.

Anche i broker di solito lavorano su commissione, mentre la maggior parte delle RIA addebita ai propri clienti una percentuale di attività in gestione o una tariffa piatta o oraria per i loro servizi., Molti RIA utilizzano anche un’altra azienda, come un broker di sconto, per ospitare i beni dei loro clienti invece di tenere i conti in-house, al fine di semplificare la loro contabilità e amministrazione.

Battle for Regulatory Oversight

Sebbene la SEC e gli Stati abbiano la responsabilità di supervisionare le RIAs, FINRA ha trascorso gli ultimi anni facendo pressioni sul Congresso per lasciarlo assumere il compito, anche tentando di far approvare una legge in tal senso nel 2012., FINRA afferma che la ricerca mostra che la SEC non può sorvegliare adeguatamente l’industria RIA da sola, e ha bisogno di più risorse per farlo o ha bisogno di cedere la supervisione delle RIA a un’organizzazione di autoregolamentazione (SRO) come FINRA.

In effetti, uno studio condotto dalla SEC stessa nel 2011 ha mostrato che il governo aveva la capacità di rivedere solo meno del 10% di tutte le RIA sotto la sua giurisdizione nel 2010. FINRA ha sostenuto di avere le risorse per sorvegliare e rivedere in modo efficace tutte le RIA su base regolare.,

Tuttavia, la comunità RIA ha combattuto per impedire a FINRA di invadere il suo territorio. Il costo di gestione di questo regolamento aggiuntivo comporterebbe un pesante onere finanziario per i consulenti e molte imprese più piccole sarebbero probabilmente messe fuori mercato.

Molti RIA vedono anche FINRA come un’organizzazione inefficace che è fortemente polarizzata verso la comunità dei broker-dealer, e alcune statistiche indicano che FINRA ha governato sostanzialmente a favore dei principali wirehouse nei casi di arbitrato in cui i clienti hanno cercato grandi quantità di denaro in controversie transazionali.,

I consulenti vedono anche che FINRA riduce sostanzialmente la protezione data ai clienti RIA ora, poiché le RIA sono legalmente tenute ad agire in qualità fiduciaria per i loro clienti in ogni momento.

I broker e i rappresentanti con licenza in titoli devono soddisfare solo lo standard di idoneità, uno standard di condotta molto più basso, che richiede solo che una determinata transazione eseguita da un broker debba essere “adatta” al cliente in quel momento., Lo standard fiduciario richiede che i consulenti mettano incondizionatamente i migliori interessi dei loro clienti davanti ai propri in ogni momento e in tutte le situazioni e circostanze. La supervisione di FINRA porrebbe probabilmente fine a questo standard per i consulenti.

La linea di fondo

I consulenti di investimento registrati godono di una maggiore libertà rispetto ai loro omologhi del settore che lavorano su commissione. Essi sono inoltre tenuti ad aderire ad uno standard molto più elevato di condotta, e la maggior parte dei consulenti ritengono fortemente che questo non dovrebbe cambiare.,

Naturalmente, coloro che si registrano per diventare RIA devono anche fare i conti con i normali problemi di avvio che la maggior parte dei nuovi imprenditori devono affrontare, come il marketing, il branding e la posizione, oltre al processo di registrazione.

Il sito web SEC offre ulteriori informazioni su come diventare un RIA.,