Vad är en bostadsobligation?
obligationsavkastning är den avkastning som en investerare realiserar på en obligation. Obligationsavkastningen kan definieras på olika sätt. Att ställa in obligationsräntan lika med kupongräntan är den enklaste definitionen. Den nuvarande avkastningen är en funktion av obligationens pris och dess kupong eller räntebetalning, vilket kommer att vara mer exakt än kupongavkastningen om obligationspriset är annorlunda än dess nominella värde. Mer komplexa beräkningar av en obligations avkastning kommer att stå för tidsvärdet av pengar och compounding räntebetalningar., Dessa beräkningar omfattar avkastning till förfallodag( YTM), obligationsekvivalent avkastning (BEY) och effektiv årlig avkastning (EAY). (Upptäcka skillnaden mellan bostadsobligationer Priser vs Ränta).
obligationsräntor: nuvarande avkastning och YTM
översikt över obligationsräntor
När investerare köper obligationer lånar de i huvudsak ut obligationsemittenter pengar. I gengäld är obligationsemittenter överens om att betala investerarnas ränta på obligationer genom obligationslånets löptid och att återbetala det nominella värdet av obligationer vid löptid., Det enklaste sättet att beräkna ett obligationsavkastning är att dela upp sin kupongbetalning med obligationens nominella värde. Detta kallas kupongräntan.
om en obligation har ett nominellt värde på $ 1,000 och gjort ränta eller kupongbetalningar på $ 100 per år, är dess kupongränta 10% ($100 / $1,000 = 10%). Men ibland köps en obligation för mer än dess nominella värde (premie) eller mindre än dess nominella värde (rabatt), vilket kommer att förändra avkastningen som en investerare tjänar på obligationen.
Obligationsavkastning Vs. Price
när obligationspriserna ökar faller obligationsräntorna., Anta till exempel att en investerare köper en obligation som mognar på fem år med en 10% årlig kupongränta och ett nominellt värde på $1,000. Varje år betalar obligationen 10%, eller $ 100, i ränta. Dess kupongränta är räntan dividerad med dess nominella värde.
om räntorna stiger över 10% kommer obligationspriset att falla om investeraren beslutar att sälja det. Tänk dig exempelvis att räntorna för liknande investeringar stiger till 12,5%., Den ursprungliga obligationen gör fortfarande bara en kupongbetalning på $ 100, vilket skulle vara oattraktivt för investerare som kan köpa obligationer som betalar $125 nu när räntorna är högre.
om den ursprungliga obligationsägaren vill sälja sin obligation kan priset sänkas så att kupongbetalningarna och löptidsvärdet motsvarar avkastningen på 12%. I det här fallet betyder det att investeraren skulle sänka priset på obligationen till $ 927.90., För att fullt ut förstå varför det är värdet av obligationen, måste du förstå lite mer om hur tidsvärdet av pengar används i bond prissättning, som diskuteras senare i den här artikeln.
om räntorna skulle falla i värde skulle obligationspriset stiga eftersom kupongbetalningen är mer attraktiv. Till exempel, om räntorna föll till 7,5% för liknande investeringar, obligations säljaren kunde sälja obligationen för $1,101.15. De ytterligare räntorna faller, desto högre obligationspriset kommer att stiga, och detsamma gäller i omvänd när räntorna stiger.,
i båda scenarierna har kupongräntan inte längre någon betydelse för en ny investerare. Men om den årliga kupongbetalningen divideras med obligationens pris kan investeraren beräkna den nuvarande avkastningen och få en grov uppskattning av obligationens sanna avkastning.
nuvarande avkastning och kupongräntan är ofullständiga beräkningar för en obligations avkastning eftersom de inte svarar för tidsvärdet av pengar, förfallovärde eller betalningsfrekvens. Mer komplexa beräkningar behövs för att se hela bilden av en obligations avkastning.,
avkastning till förfallodagen
en obligations avkastning till förfallodagen (YTM) är lika med den ränta som gör nuvärdet av alla obligationers framtida kassaflöden lika med dess nuvarande pris. Dessa kassaflöden inkluderar alla kupongbetalningar och dess förfallovärde. Att lösa för YTM är en försöks-och felprocess som kan göras på en finansiell kalkylator, men formeln är följande:
i föregående exempel var en obligation med $1,000 nominellt värde, fem år till mognad och $100 årliga kupongbetalningar värda $927.90 för att matcha en YTM på 12%., I så fall var de fem kupongbetalningarna och förfallovärdet på $1,000 obligationens kassaflöden. Att hitta nuvärdet av var och en av dessa sex kassaflöden med en rabatt eller ränta på 12% kommer att avgöra vad obligationens nuvarande pris ska vara.
Obligationsekvivalent avkastning – Bey
obligationsräntor är normalt citerade som en obligationsekvivalent avkastning (BEY), vilket gör en justering för det faktum att de flesta obligationer betalar sin årliga kupong i två halvårsbetalningar. I de tidigare exemplen var obligationernas kassaflöden årliga, så YTM är lika med BEY., Om kupongbetalningarna gjordes var sjätte månad skulle dock den halvårsvisa YTM vara 5,979%.
BEY är en enkel årlig version av den halvårsvisa YTM och beräknas genom att multiplicera YTM med två. I det här exemplet skulle BEY av en obligation som betalar halvårsvisa kupongbetalningar på $50 vara 11.958% (5.979% X 2 = 11.958%). BEY står inte för pengarnas tidsvärde för justeringen från en halvårsvis YTM till en årlig kurs.,
effektiv årlig avkastning – EAY
investerare kan hitta en mer exakt årlig avkastning när de vet BEY för en obligation om de står för tidsvärdet av pengar i beräkningen. När det gäller en halvårsbetalning skulle den effektiva årliga avkastningen (EAY) beräknas enligt följande:
om en investerare vet att den halvårsvisa YTM var 5,979%, kunde han eller hon använda den tidigare formeln för att hitta EAY på 12,32%. Eftersom den extra kompounderingsperioden ingår kommer EAY att vara högre än BEY.,
komplikationer att hitta en obligations utbyte
det finns några faktorer som kan göra att hitta en obligations utbyte mer komplicerat. I de tidigare exemplen antogs till exempel att obligationen hade exakt fem år kvar till förfallodagen när den såldes, vilket sällan skulle vara fallet.
Vid beräkning av en obligations avkastning kan fraktionsperioderna hanteras enkelt; upplupen ränta är svårare. Tänk dig till exempel att en obligation har fyra år och åtta månader kvar till förfall., Exponenten i avkastningsberäkningarna kan omvandlas till en decimal för att justera för delåret. Detta innebär dock att fyra månader under innevarande kupongperiod har gått och det finns ytterligare två kvar, vilket kräver en justering för upplupen ränta. En ny obligationsköpare kommer att betalas hela kupongen, så obligationens pris kommer att uppblåsas något för att kompensera säljaren för de fyra månaderna under den aktuella kupongperioden som har gått.,
obligationer kan citeras med ett ”rent pris” som utesluter den upplupna räntan eller det ”smutsiga priset” som inkluderar det belopp som är skyldig att förena den upplupna räntan. När obligationer är noterade i ett system som en Bloomberg eller Reuters terminal, används det rena priset.
sammanfattning av obligationsränta
en obligations avkastning är avkastningen till en investerare från obligationens kupong och förfallodag kassaflöden. Det kan beräknas som en enkel kupongavkastning, som ignorerar tidsvärdet av pengar och eventuella förändringar i obligationens pris eller med hjälp av en mer komplex metod som avkastning till förfall., Avkastningen till förfallodagen är vanligtvis citerad som en obligationsekvivalent avkastning (BEY), vilket gör obligationer med kupongbetalningsperioder mindre än ett år lätt att jämföra. En klassisk strategi är att använda en bond stege teknik för att maximera vinsten med flera obligationer som kommer i mognad vid olika tidpunkter.