O que é a taxa de rendibilidade das obrigações? a rendibilidade das Obrigações é a rendibilidade que um investidor realiza numa obrigação. A taxa de rendibilidade das obrigações pode ser definida de diferentes formas. Definir a taxa de rendibilidade das obrigações igual à sua taxa de cupão é a definição mais simples. O rendimento actual é uma função do preço da obrigação e do seu cupão ou pagamento de juros, que será mais exacto do que o rendimento do cupão se o preço da Obrigação for diferente do seu valor nominal. Cálculos mais complexos do rendimento de uma obrigação serão contabilizados pelo valor temporal do dinheiro e pela soma dos pagamentos de juros., Estes cálculos incluem o rendimento até ao vencimento( YTM), o rendimento equivalente às obrigações (BEY) e o rendimento anual efectivo (EAY). (Descobrir a diferença entre a taxa de rendibilidade das obrigações e a taxa de cupão).

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Rendimentos de títulos: Rendimento Corrente E YTM

Visão geral dos títulos de Rendimento

Quando investidores compram títulos, essencialmente, emprestar emissores de títulos dinheiro. Em contrapartida, os emitentes de obrigações acordam em pagar aos investidores juros sobre obrigações ao longo da vida da obrigação e em reembolsar o valor nominal das obrigações no momento do seu vencimento., A forma mais simples de calcular uma taxa de rendibilidade das obrigações é dividir o seu pagamento de cupão pelo valor nominal da Obrigação. Isto é chamado de taxa de cupom.se uma obrigação tiver um valor nominal de $1000 e tiver efectuado pagamentos de juros ou cupões de $100 por ano, então a sua taxa de cupão é de $ 100. 10% ($100 / $1,000 = 10%). No entanto, por vezes, uma obrigação é comprada por mais do que o seu valor facial (prémio) ou menos do que o seu valor facial (desconto), o que alterará o rendimento que um investidor ganha com a obrigação.

rendimento das obrigações Versus preço

À medida que os preços das obrigações aumentam, as taxas de rendibilidade das obrigações baixam. , Por exemplo, suponha que um investidor compra uma obrigação que amadurece em cinco anos com uma taxa de cupom anual de 10% e um valor nominal de US $1.000. A cada ano, a obrigação paga 10%, ou $100, em juros. A sua taxa de cupão é o juro dividido pelo seu valor nominal.se as taxas de juro subirem acima de 10%, o preço da Obrigação diminuirá se o investidor decidir vendê-la. Por exemplo, imaginem que as taxas de juro para investimentos semelhantes sobem para 12,5%., A obrigação original ainda faz apenas um pagamento de cupom de US $100, o que seria pouco atraente para os investidores que podem comprar títulos que pagam US $125 agora que as taxas de juros são maiores.se o proprietário da Obrigação original quiser vender a sua obrigação, o preço pode ser reduzido de modo a que os pagamentos do cupão e o valor da maturidade sejam iguais ao rendimento de 12%. Neste caso, isso significa que o investidor baixaria o preço do título para 927,90 dólares., A fim de compreender completamente por que esse é o valor da Obrigação, você precisa entender um pouco mais sobre como o valor temporal do dinheiro é usado no preço da obrigação, que é discutido mais tarde neste artigo.se as taxas de juro baixarem de valor, o preço da Obrigação aumentará porque o pagamento do cupão é mais atractivo. Por exemplo, se as taxas de juros caíram para 7,5% para investimentos semelhantes, o vendedor de obrigações poderia vender a obrigação por $1,101.15. Quanto mais baixas forem as taxas, mais elevado será o preço da obrigação, e o mesmo se verifica em sentido inverso quando as taxas de juro subirem.,

em qualquer dos cenários, a taxa de cupão deixou de ter significado para um novo investidor. No entanto, se o pagamento anual do cupão for dividido pelo preço da Obrigação, o investidor pode calcular a taxa de rendibilidade actual e obter uma estimativa aproximada da taxa de rendibilidade real da Obrigação.

o rendimento actual e a taxa de cupão são cálculos incompletos para o rendimento de uma obrigação porque não contabilizam o valor temporal da moeda, o valor da maturidade ou a frequência de pagamento. São necessários cálculos mais complexos para ver o quadro completo do rendimento de uma obrigação.,

rendimento até à maturidade

rendimento de uma obrigação até à maturidade (YTM) é igual à taxa de juro que torna o valor actual de todos os fluxos de caixa futuros de uma obrigação igual ao seu preço corrente. Estes fluxos de Caixa incluem todos os pagamentos de cupão e o seu valor na maturidade. A solução para YTM é um processo de tentativa e erro que pode ser feito em uma calculadora financeira, mas a fórmula é a seguinte:

No exemplo anterior, um vínculo com $1.000 de valor nominal de cinco anos para a maturidade e us $100 anual de pagamentos de cupão foi no valor de $927.90, a fim de corresponder a um YTM de 12%., Nesse caso, os cinco pagamentos de cupom e o valor da maturidade de 1.000 dólares foram os fluxos de caixa da Obrigação. Determinar o valor actual de cada um desses seis fluxos de caixa com uma taxa de desconto ou de juro de 12% determinará qual deve ser o preço actual da Obrigação.as taxas de rendibilidade das obrigações equivalentes às obrigações são normalmente cotadas como uma taxa de rendibilidade equivalente às obrigações (BEY), o que faz um ajustamento pelo facto de a maioria das obrigações pagar o seu cupão anual em dois pagamentos semestrais. Nos exemplos anteriores, os fluxos de caixa das obrigações eram anuais, pelo que o YTM é igual ao BEY., No entanto, se os pagamentos de cupões fossem feitos de seis em seis meses, a YTM semestral seria de 5,979%.

The BEY is a simple annualized version of the semi-annual YTM and is calculated by multiplying the YTM by two. Neste exemplo, a BEY de uma obrigação que paga pagamentos semestrais de cupões de $50 seria de 11,958% (5,979% X 2 = 11,958%). O BEY não contabiliza o valor temporal do dinheiro para o ajustamento de um YTM semestral a uma taxa anual.,

rendimento anual efectivo

os investidores podem encontrar um rendimento anual mais preciso uma vez que conheçam a BEY para uma obrigação se contabilizarem o valor temporal do dinheiro no cálculo. No caso de um pagamento de cupão semestral, o rendimento anual efectivo (EAY) seria calculado do seguinte modo:

Se um investidor souber que o YTM semestral foi 5,979%, poderá utilizar a fórmula anterior para encontrar o EAY de 12,32%. Como o período adicional de composição está incluído, o EAY será maior do que o BEY.,existem alguns fatores que podem tornar mais complicado encontrar o rendimento de uma obrigação. Por exemplo, nos exemplos anteriores, partiu-se do princípio de que a obrigação tinha exactamente cinco anos de maturidade quando foi vendida, o que raramente aconteceria.

ao calcular o rendimento de uma obrigação, os períodos fracionários podem ser tratados de forma simples; os juros corridos são mais difíceis. Por exemplo, imagine que uma obrigação tem quatro anos e oito meses até à maturidade., O expoente nos cálculos de rendimento pode ser transformado em uma casa decimal para ajustar para o ano parcial. No entanto, isto significa que decorreram quatro meses no período de cupão actual e que faltam mais dois, o que requer um ajustamento para os juros corridos. Um novo comprador de obrigações será pago o cupão completo, de modo que o preço da obrigação será inflacionado ligeiramente para compensar o vendedor pelos quatro meses do período de cupão actual que se esgotaram.,as obrigações podem ser cotadas com um ” preço limpo “que exclui os juros corridos ou o” preço sujo ” que inclui o montante devido para conciliar os juros corridos. Quando as obrigações são cotadas em um sistema como um Bloomberg ou Reuters terminal, o preço limpo é usado.a rendibilidade de uma obrigação é o retorno para um investidor dos fluxos de caixa do cupão e do prazo da Obrigação. Pode ser calculado como um rendimento de cupão simples, que ignora o valor temporal do dinheiro e quaisquer alterações no preço da obrigação ou utilizando um método mais complexo, como o rendimento até à maturidade., O rendimento até ao vencimento é normalmente cotado como um rendimento equivalente a obrigações (BEY), o que torna as obrigações com períodos de pagamento de cupões inferiores a um ano fáceis de comparar. Uma estratégia clássica é usar uma técnica de escada de obrigações para maximizar os lucros com múltiplas ligações chegando à maturidade em momentos diferentes.