Co To jest Return on Equity (ROE)?

Return on equity (ROE) to miara wyników finansowych obliczana przez podzielenie dochodu netto przez kapitał własny akcjonariuszy. Ponieważ kapitał własny spółki jest równy aktywom spółki pomniejszonym o jej zadłużenie, ROE uznaje się za zwrot z aktywów netto. ROE jest uważany za miarę rentowności przedsiębiorstwa w odniesieniu do kapitału własnego akcjonariuszy.,

Key Takeaways

  • Return on equity (Roe) mierzy, w jaki sposób rentowność korporacji w stosunku do kapitału własnego akcjonariuszy.
  • to, czy ROE zostanie uznany za zadowalający, zależy od tego, co jest normalne w branży lub firmie.
  • jako skrót inwestorzy mogą uznać ROE w pobliżu średniej długoterminowej S & p 500 (14%) za akceptowalny współczynnik, a wszystko, co mniej niż 10% za słabe.,
1:14

zwrot z kapitału własnego (ROE)

rozumienie zwrotu z kapitału własnego

ROE jest wyrażone w procentach i może być obliczone dla dowolnego spółka, jeżeli dochód netto i kapitał własny są liczbami dodatnimi. Zysk netto jest obliczany przed dywidendami wypłaconymi wspólnikom oraz po dywidendach dla akcjonariuszy uprzywilejowanych i odsetkach dla kredytodawców.

dochód netto to kwota dochodu, bez kosztów i podatków, które firma generuje w danym okresie., Średni kapitał własny akcjonariuszy oblicza się poprzez dodanie kapitału własnego na początku okresu. Początek i koniec okresu powinny pokrywać się z okresem, w którym uzyskuje się dochód netto.

dochód netto za ostatni pełny rok podatkowy, czyli 12 miesięcy, znajduje się w rachunku zysków i strat—sumy działalności finansowej w tym okresie. Kapitał własny spółki pochodzi z bilansu-bieżącego bilansu całej historii zmian aktywów i pasywów spółki.,

za najlepszą praktykę uważa się obliczanie ROE na podstawie średniego kapitału własnego w danym okresie ze względu na niedopasowanie rachunku zysków i strat do bilansu.

co ci mówi ROE?

To, czy ROE zostanie uznane za dobre czy złe, zależy od tego, co jest normalne wśród rówieśników akcji. Na przykład przedsiębiorstwa użyteczności publicznej mają wiele aktywów i zadłużenia w bilansie w porównaniu do stosunkowo niewielkiej kwoty dochodu netto. Normalny ROE w sektorze użyteczności publicznej może wynosić 10% lub mniej., Przedsiębiorstwo technologiczne lub detaliczne o mniejszych rachunkach bilansowych w stosunku do dochodu netto może mieć normalny poziom ROE wynoszący 18% lub więcej.

dobrą zasadą jest celowanie w ROE, który jest równy lub nieco powyżej średniej dla grupy rówieśniczej. Załóżmy na przykład, że firma TechCo utrzymała stały ROE na poziomie 18% w ciągu ostatnich kilku lat w porównaniu ze średnią rówieśników, która wynosiła 15%. Inwestor mógłby wywnioskować, że kierownictwo TechCo jest ponadprzeciętne w wykorzystywaniu aktywów firmy do generowania zysków., Stosunkowo wysokie lub niskie wskaźniki ROE będą się znacznie różnić w zależności od grupy branżowej lub sektora. Kiedy używane do oceny jednej firmy do innej podobnej firmy, porównanie będzie bardziej znaczące. Powszechnym skrótem dla inwestorów jest uznanie zwrotu z kapitału w pobliżu średniej długoterminowej S &p 500 (14%) za akceptowalny wskaźnik, a mniej niż 10% za słaby.,

wykorzystanie ROE do oszacowania stóp wzrostu

zrównoważone stopy wzrostu i stopy wzrostu dywidendy można oszacować za pomocą ROE, zakładając, że wskaźnik jest mniej więcej zgodny lub nieco powyżej średniej grupy rówieśniczej. Chociaż mogą pojawić się pewne wyzwania, ROE może być dobrym punktem wyjścia do opracowania przyszłych szacunków tempa wzrostu akcji i tempa wzrostu jej dywidend. Te dwa obliczenia są wzajemnie funkcjami i mogą być wykorzystane do łatwiejszego porównania między podobnymi firmami.,

aby oszacować przyszłe tempo wzrostu firmy, pomnóż ROE przez współczynnik retencji firmy. Wskaźnik retencji to procent dochodu netto, który jest zatrzymywany lub reinwestowany przez firmę w celu sfinansowania przyszłego wzrostu.

ROE i trwałe tempo wzrostu

zakładają, że istnieją dwie spółki o identycznym ROE i zysku netto, ale różnych wskaźnikach retencji. Spółka A ma ROE w wysokości 15% i zwraca akcjonariuszom 30% swojego dochodu netto w formie dywidendy, co oznacza, że spółka A zachowuje 70% swojego dochodu netto., Przedsiębiorstwo B ma również ROE w wysokości 15% , ale zwraca akcjonariuszom tylko 10% swojego dochodu netto przy współczynniku zatrzymania wynoszącym 90%.

analiza ta jest określana jako model zrównoważonego wzrostu. Inwestorzy mogą korzystać z tego modelu, aby oszacować przyszłość i zidentyfikować akcje, które mogą być ryzykowne, ponieważ wyprzedzają ich zdolność do zrównoważonego wzrostu. Akcje, które rosną wolniej niż ich trwały kurs, mogą być niedoszacowane lub rynek może dyskontować ryzykowne sygnały od firmy., W obu przypadkach stopa wzrostu, która jest znacznie wyższa lub niższa od trwałej stopy, wymaga dodatkowego dochodzenia.

porównanie to wydaje się, że biznes B jest bardziej atrakcyjny niż firma A, ale ignoruje zalety wyższej stopy dywidendy, która może być faworyzowana przez niektórych inwestorów. Możemy zmodyfikować obliczenia, aby oszacować stopę wzrostu dywidendy akcji, co może być ważniejsze dla inwestorów dochodowych.,

Szacowanie stopy wzrostu dywidendy

kontynuując nasz przykład z powyższego, stopę wzrostu dywidendy można oszacować mnożąc ROE przez współczynnik wypłaty. Wskaźnik wypłaty to procent dochodu netto, który jest zwracany wspólnym akcjonariuszom poprzez dywidendy. Ta formuła daje nam stabilną stopę wzrostu dywidendy, która sprzyja firmie A.

firma stopa wzrostu dywidendy wynosi 4,5%, lub Roe razy współczynnik wypłaty, który wynosi 15% razy 30%. Stopa wzrostu dywidendy firmy B wynosi 1,5%, czyli 15% razy 10%., Akcje, które zwiększają swoją dywidendę znacznie powyżej lub poniżej trwałej stopy wzrostu dywidendy, mogą wskazywać na ryzyko, które należy zbadać.

używanie ROE do identyfikowania problemów

jest uzasadnione zastanawianie się, dlaczego średnia lub nieco powyżej średniej ROE jest dobra, a nie ROE, która jest Podwójna, potrójna lub nawet wyższa od średniej ich grupy rówieśniczej. Czy akcje o bardzo wysokim ROE nie mają lepszej wartości?

czasami bardzo wysoki ROE jest dobrą rzeczą, jeśli dochód netto jest wyjątkowo duży w porównaniu do kapitału własnego, ponieważ wyniki firmy są tak silne., Jednak niezwykle wysoki ROE jest często spowodowany małym rachunkiem kapitałowym w porównaniu z dochodem netto, co wskazuje na ryzyko.

niespójne zyski

pierwszym potencjalnym problemem o wysokim ROE mogą być niespójne zyski. Wyobraź sobie firmę, LossCo, która od kilku lat jest nieopłacalna. Każdego roku straty są ujmowane w bilansie w części kapitałowej jako ” strata zatrzymana.”Straty są wartością ujemną i zmniejszają kapitał własny akcjonariuszy. Załóżmy, że w ostatnim roku firma LossCo odnotowała nieoczekiwany spadek i powróciła do rentowności., Mianownik w obliczeniach ROE jest teraz bardzo mały po wielu latach strat, co sprawia, że jego ROE jest myląco wysoki.

nadwyżka długu

drugą kwestią, która może spowodować wysoki ROE, jest nadwyżka długu. Jeśli firma zaciągała agresywne pożyczki, może zwiększyć ROE, ponieważ kapitał własny jest równy aktywom minus dług. Im większe zadłużenie ma Firma, tym niższy kapitał może spaść. Powszechnym scenariuszem jest sytuacja, gdy firma pożycza duże kwoty długu, aby odkupić własne akcje. Może to zawyżać zysk na akcję (EPS), ale nie wpływa na rzeczywiste wyniki ani stopy wzrostu.,

ujemny dochód netto

wreszcie ujemny dochód netto i ujemny kapitał własny akcjonariuszy mogą tworzyć sztucznie wysoki ROE. Jeżeli jednak przedsiębiorstwo ma stratę netto lub ujemny kapitał własny, ROE nie należy obliczać.

jeśli kapitał własny akcjonariuszy jest ujemny, najczęstszą emisją jest nadmierne zadłużenie lub niespójna rentowność. Istnieją jednak wyjątki od tej zasady dla spółek, które są rentowne i wykorzystują przepływy pieniężne do odkupu własnych akcji., Dla wielu firm jest to alternatywa dla wypłaty dywidend i może ostatecznie zmniejszyć kapitał własny (wykup jest odejmowany od kapitału własnego) na tyle, aby obliczenie było ujemne.

we wszystkich przypadkach ujemny lub bardzo wysoki poziom ROE należy uznać za znak ostrzegawczy, który warto zbadać. W rzadkich przypadkach ujemny wskaźnik ROE może wynikać z programu skupu akcji wspieranych przepływami pieniężnymi i doskonałego zarządzania, ale jest to mniej prawdopodobny wynik. W każdym razie przedsiębiorstwo z ujemnym wskaźnikiem rentowności nie może być oceniane w porównaniu z innymi zapasami o dodatnim wskaźniku rentowności.,

ograniczenia ROE

wysoki ROE może nie zawsze być dodatni. Przewymiarowany ROE może wskazywać na szereg problemów—takich jak niespójne zyski lub nadmierne zadłużenie. Ponadto ujemny ROE ze względu na stratę netto przedsiębiorstwa lub ujemny kapitał własny akcjonariuszy nie może być wykorzystany do analizy przedsiębiorstwa, ani nie może być użyty do porównania z przedsiębiorstwami z dodatnim ROE.

, Return on Invested Capital

podczas gdy return on equity analizuje, ile zysku firma może wygenerować w stosunku do kapitału własnego akcjonariuszy, return on invested capital (ROIC) dokonuje obliczeń o kilka kroków dalej.

celem ROIC jest ustalenie kwoty pieniędzy po dywidendach, które spółka osiąga w oparciu o wszystkie źródła kapitału, w tym kapitał własny i dług akcjonariuszy. ROE analizuje, jak dobrze firma wykorzystuje kapitał udziałowy, podczas gdy ROIC ma na celu określenie, jak dobrze firma wykorzystuje cały dostępny kapitał do zarabiania pieniędzy.,

przykład wykorzystania ROE

na przykład wyobraź sobie firmę o rocznym przychodie 1 800 000 USD i średnim kapitale własnym 12 000 000 USD. ROE tej firmy będzie wyglądać następująco:

ROE=($1,800,000$12,000,000)=15%ROE= \ left (\frac{\$1,800,000}{\$12,000,000}\prawo) = 15\ % ROE=($12,000,000$1,800,000)=15%

w porównaniu do swoich rówieśników Apple ma bardzo silne ROE.

Najczęściej zadawane pytania

Co to jest dobry zwrot z kapitału własnego (ROE)?,

podobnie jak w przypadku większości innych wskaźników wydajności, to, co liczy się jako „dobry” ROE, zależy od branży firmy i konkurencji. Podczas gdy długoterminowy średni ROE dla przedsiębiorstw w S&P 500 wynosi około 14%, określone branże mogą być znacznie wyższe lub niższe od tej średniej. Wszystkie inne czynniki są jednakowe, więc branża prawdopodobnie będzie miała niższą średnią ROE, jeśli jest wysoce konkurencyjna i wymaga znacznych aktywów w celu generowania przychodów., Z drugiej strony branże o stosunkowo niewielkiej liczbie podmiotów i w których do generowania przychodów potrzebne są jedynie ograniczone aktywa mogą wykazywać wyższy średni ROE.

Jak obliczyć ROE?

aby obliczyć ROE, analitycy po prostu dzielą zysk netto Spółki przez jej średni kapitał własny. Ponieważ kapitał własny akcjonariuszy jest równy aktywom minus pasywa, ROE jest zasadniczo miarą zysku osiągniętego z aktywów netto przedsiębiorstwa. Powodem, dla którego stosuje się przeciętny kapitał własny akcjonariuszy, jest to, że liczba ta może się wahać w danym okresie rozliczeniowym.,

Jaka jest różnica między zwrotem z aktywów (ROA) a ROE?

ROA i ROE są podobne, ponieważ starają się ocenić, jak efektywnie firma generuje swoje zyski. Jednak podczas gdy Roe porównuje dochód netto z aktywami netto przedsiębiorstwa, Roa porównuje dochód netto z aktywami samego przedsiębiorstwa, bez odliczania jego zobowiązań. W obu przypadkach przedsiębiorstwa z branż, w których do prowadzenia działalności potrzebne są znaczne aktywa, prawdopodobnie osiągną niższy średni zwrot z inwestycji.,