Wat is rendement op eigen vermogen (ROE)?
Return on equity (ROE) is een maatstaf voor financiële prestaties die wordt berekend door de netto-inkomsten te delen door het eigen vermogen. Omdat het eigen vermogen gelijk is aan de activa van een onderneming minus de schuld, wordt het ROE beschouwd als het rendement op de nettoactiva. ROE wordt beschouwd als een maatstaf voor de winstgevendheid van een onderneming in verhouding tot het eigen vermogen van aandeelhouders.,
Key Takeaways
- Return on equity (ROE) meet hoe de winstgevendheid van een onderneming in relatie tot het eigen vermogen van aandeelhouders.
- of een ROE als bevredigend wordt beschouwd, hangt af van wat normaal is voor de industrie of andere bedrijven.
- als snelkoppeling kunnen beleggers een ROE in de buurt van het langetermijngemiddelde van de S&p 500 (14%) als een aanvaardbare ratio beschouwen en iets minder dan 10% als slecht.,
Return On Equity (ROE)
Understanding Return on Equity
ROE wordt uitgedrukt als een percentage en kan worden berekend voor elke bedrijf als nettoresultaat en eigen vermogen zijn beide positieve cijfers. Het netto-inkomen wordt berekend vóór dividenden die aan gewone aandeelhouders worden uitgekeerd en na dividenden aan preferente aandeelhouders en rente aan kredietverstrekkers.
netto-inkomen is het bedrag van de inkomsten, exclusief kosten en belastingen die een bedrijf genereert voor een bepaalde periode., Het gemiddelde eigen vermogen wordt berekend door het eigen vermogen aan het begin van de periode toe te voegen. Het begin en het einde van de periode moeten samenvallen met de periode waarin het netto-inkomen wordt verdiend.
netto-inkomsten over het laatste volledige boekjaar, of de laatste 12 maanden, worden gevonden op de winst—en verliesrekening-een som van de financiële activiteit over die periode. Het eigen vermogen komt uit de balans—een lopende balans van de gehele geschiedenis van veranderingen in activa en passiva van een bedrijf.,
Het wordt als beste praktijk beschouwd om het ROE te berekenen op basis van het gemiddelde eigen vermogen over een periode vanwege de mismatch tussen de winst-en verliesrekening en de balans.
wat vertelt ROE u?
of ROE goed of slecht wordt geacht, hangt af van wat normaal is onder de peers van een aandeel. Nutsbedrijven hebben bijvoorbeeld veel activa en schulden op de balans in vergelijking met een relatief klein bedrag aan netto-inkomsten. Een normaal kuit in de nutssector zou 10% of minder kunnen bedragen., Een technologie-of retailbedrijf met kleinere balansrekeningen in verhouding tot het netto-inkomen kan een normaal ROE-niveau van 18% of meer hebben.
een goede vuistregel is om een ROE te richten die gelijk is aan of net boven het gemiddelde van de peergroep. Stel bijvoorbeeld dat een bedrijf, TechCo, de afgelopen jaren een stabiel rendement van 18% heeft behaald, vergeleken met het gemiddelde van zijn collega ‘ s, dat 15% bedroeg. Een investeerder zou kunnen concluderen dat het management van techco bovengemiddeld is in het gebruik van de activa van de onderneming om winst te maken., Relatief hoge of lage ROE-ratio ‘ s zullen aanzienlijk verschillen van de ene bedrijfstak of sector tot de andere. Wanneer gebruikt om een bedrijf te evalueren naar een ander vergelijkbaar bedrijf, zal de vergelijking zinvoller zijn. Een veelvoorkomende snelkoppeling voor beleggers is om een rendement op eigen vermogen in de buurt van het langetermijngemiddelde van de S&p 500 (14%) als een aanvaardbare ratio en iets minder dan 10% als slecht te beschouwen.,
met behulp van ROE om groeisnelheden te schatten
duurzame groeisnelheden en dividendgroeipercentages kunnen worden geschat met behulp van ROE, ervan uitgaande dat de verhouding ongeveer op één lijn ligt of net boven het gemiddelde van de peer group. Hoewel er een aantal uitdagingen, ROE kan een goede startplaats voor het ontwikkelen van toekomstige schattingen van de groei van een aandeel en de groei van de dividenden. Deze twee berekeningen zijn functies van elkaar en kunnen worden gebruikt om een gemakkelijkere vergelijking tussen soortgelijke bedrijven te maken.,
om de toekomstige groei van een bedrijf te schatten, vermenigvuldigt u het ROE met de retentieverhouding van het bedrijf. De retentie ratio is het percentage van het netto-inkomen dat wordt behouden of herbelegd door het bedrijf om toekomstige groei te financieren.
ROE en een duurzame groei
gaan ervan uit dat er twee ondernemingen zijn met een identiek ROE en nettoresultaat, maar met verschillende retentiepercentages. Onderneming A heeft een ROE van 15% en geeft 30% van haar netto-inkomen terug aan aandeelhouders in een dividend, wat betekent dat onderneming A 70% van haar netto-inkomen behoudt., Business B heeft ook een ROE van 15%, maar retourneert slechts 10% van haar netto-inkomen aan aandeelhouders met een retentie ratio van 90%.
Deze analyse wordt het model voor duurzame groei genoemd. Beleggers kunnen dit model gebruiken om schattingen te maken over de toekomst en om aandelen te identificeren die riskant kunnen zijn omdat ze hun duurzame groeivermogen vooruitlopen. Een aandeel dat langzamer groeit dan zijn duurzame koers kan worden ondergewaardeerd, of de markt kan worden verdisconteerd risicovolle tekens van het bedrijf., In beide gevallen is een groeipercentage dat ver boven of onder het houdbare percentage ligt, aanleiding tot aanvullend onderzoek.
deze vergelijking lijkt business B aantrekkelijker te maken dan onderneming A, maar gaat voorbij aan de voordelen van een hogere dividendrente die door sommige beleggers kan worden begunstigd. We kunnen de berekening aanpassen om de dividendgroei van het aandeel te schatten, wat belangrijker kan zijn voor inkomensbeleggers.,
schatting van de dividendgroei
voortzetting van ons voorbeeld hierboven, kan de dividendgroei worden geschat door het ROE te vermenigvuldigen met de uitbetalingsratio. De uitbetalingsratio is het percentage van het netto-inkomen dat door middel van dividenden aan gewone aandeelhouders wordt geretourneerd. Deze formule geeft ons een duurzame groei van het dividend, die ten gunste van bedrijf A.
het bedrijf een groei van het dividend is 4,5%, of ROE maal de uitbetalingsratio, dat is 15% maal 30%. De dividendgroei van Business B is 1,5%, of 15% maal 10%., Een aandeel dat zijn dividend ver boven of onder de duurzame groei van het dividend groeit, kan risico ‘ s aangeven die onderzocht moeten worden.
met behulp van ROE om problemen te identificeren
is het redelijk om je af te vragen waarom een gemiddelde of iets meer dan gemiddelde ROE goed is in plaats van een ROE die dubbel, drievoudig of zelfs hoger is dan het gemiddelde van hun peer group. Zijn aandelen met een zeer hoge kuit niet een betere waarde?
soms is een extreem hoog rendement een goede zaak als het netto-inkomen extreem groot is in vergelijking met het eigen vermogen omdat de prestaties van een bedrijf zo sterk zijn., Echter, een extreem hoge ROE is vaak te wijten aan een kleine equity account in vergelijking met het netto-inkomen, wat wijst op risico.
inconsistente winsten
het eerste potentiële probleem met een hoog rendement zou inconsistente winsten kunnen zijn. Stel je een bedrijf voor, LossCo, dat al enkele jaren onrendabel is. De verliezen van elk jaar worden in het eigen vermogen op de balans geboekt als een “behouden verlies”.”De verliezen zijn een negatieve waarde en verminderen het aandeelhoudersvermogen. Stel dat LossCo het laatste jaar een meevaller heeft gehad en weer rendabel is geworden., De noemer in de berekening van de kuit is nu zeer klein na vele jaren van verliezen, waardoor de kuit misleidend hoog.
Excess Debt
een tweede probleem dat een hoge ROE kan veroorzaken is excess debt. Als een bedrijf agressief heeft geleend, kan het ROE verhogen omdat het eigen vermogen gelijk is aan activa minus schuld. Hoe meer schuld een bedrijf heeft, hoe lager het eigen vermogen kan dalen. Een veelvoorkomend scenario is wanneer een bedrijf grote hoeveelheden schulden leent om zijn eigen aandelen terug te kopen. Dit kan de winst per aandeel (EPS) opblazen, maar heeft geen invloed op de werkelijke prestaties of groeicijfers.,
negatief nettoresultaat
ten slotte kunnen negatieve nettoresultaat en negatief eigen vermogen een kunstmatig hoog rendement opleveren. Indien een onderneming echter een nettoverlies of een negatief eigen vermogen heeft, mag het ROE niet worden berekend.
indien het eigen vermogen negatief is, is de meest voorkomende emissie buitensporige schulden of inconsistente winstgevendheid. Er zijn echter uitzonderingen op die regel voor bedrijven die winstgevend zijn en cashflow hebben gebruikt om hun eigen aandelen terug te kopen., Voor veel bedrijven, dit is een alternatief voor het betalen van dividenden, en het kan uiteindelijk verminderen eigen vermogen (buybacks worden afgetrokken van het eigen vermogen) genoeg om de berekening negatief te zetten.
in alle gevallen moeten negatieve of extreem hoge ROE-waarden worden beschouwd als een waarschuwingssignaal dat het onderzoeken waard is. In zeldzame gevallen kan een negatieve ROE-ratio te wijten zijn aan een cash flow ondersteund aandeel buyback programma en uitstekend beheer, maar dit is de minder waarschijnlijke uitkomst. In ieder geval kan een onderneming met een negatief ROE niet worden beoordeeld ten opzichte van andere aandelen met een positief ROE-ratio.,
beperkingen van ROE
een hoge ROE is mogelijk niet altijd positief. Een buitenmaatse kuit kan wijzen op een aantal problemen—zoals inconsistente winsten of buitensporige schulden. Ook kan een negatief ROE als gevolg van een nettoverlies of een negatief eigen vermogen van de onderneming niet worden gebruikt om de onderneming te analyseren, noch kan het worden gebruikt om te vergelijken met ondernemingen met een positief ROE.
ROE vs., Return on Invested Capital
terwijl return on equity kijkt naar hoeveel winst een onderneming kan genereren ten opzichte van het eigen vermogen, gaat return on invested capital (ROIC) nog een paar stappen verder.
Het doel van de ROIC is het berekenen van het bedrag na dividenden dat een onderneming maakt op basis van al haar kapitaalbronnen, waaronder eigen vermogen en schuld. ROE kijkt naar hoe goed een bedrijf gebruik maakt van aandeelhoudersaandeel, terwijl ROIC is bedoeld om te bepalen hoe goed een bedrijf gebruikt al haar beschikbare kapitaal om geld te verdienen.,
voorbeeld van ROE in gebruik
stel je bijvoorbeeld een bedrijf voor met een jaarinkomen van $ 1.800.000 en een gemiddeld eigen vermogen van $ 12.000.000. De ROE van dit bedrijf zou als volgt zijn:
ROE=($1,800,000$12,000,000)=15%ROE = \ left (\frac{\$1,800,000}{\$12,000,000}\rechts) = 15 \ % kuit=($12,000,000$1,800,000)=15%
vergeleken met zijn peers heeft Apple een zeer sterke ROE.
Veelgestelde vragen
Wat is een goede return on equity (ROE)?,
zoals met de meeste andere prestatiemetingen, zal wat telt als een “goed” ROE afhangen van de industrie van het bedrijf en de concurrenten. Terwijl de gemiddelde ROE op lange termijn voor ondernemingen in de S&P 500 ongeveer 14% bedroeg, kunnen specifieke industrieën aanzienlijk hoger of lager zijn dan dit gemiddelde. Al het andere is gelijk, een industrie zal waarschijnlijk een lagere gemiddelde ROE als het is zeer concurrerend en vereist aanzienlijke activa om inkomsten te genereren., Aan de andere kant kunnen industrieën met relatief weinig spelers en waar slechts beperkte activa nodig zijn om inkomsten te genereren, een hoger gemiddeld ROE vertonen.
Hoe bereken je ROE?
om het ROE te berekenen, delen analisten gewoon het netto-inkomen van de onderneming door het gemiddelde eigen vermogen. Aangezien het eigen vermogen gelijk is aan activa minus passiva, is het ROE in wezen een maatstaf voor het rendement dat op de nettoactiva van de onderneming wordt gegenereerd. De reden waarom het gemiddelde eigen vermogen wordt gebruikt, is dat dit cijfer tijdens de verslagperiode kan fluctueren.,
Wat is het verschil tussen rendement op activa (Roa) en ROE?
ROA en ROE zijn vergelijkbaar, in die zin dat ze beide proberen te peilen hoe efficiënt de onderneming haar winst genereert. Terwijl ROE de netto-inkomsten vergelijkt met de netto-activa van de onderneming, vergelijkt ROA de netto-inkomsten echter met de activa van de onderneming alleen, zonder de verplichtingen ervan af te trekken. In beide gevallen zullen bedrijven in sectoren waar aanzienlijke activa nodig zijn voor activiteiten waarschijnlijk een lager gemiddeld rendement vertonen.,