Wat is Obligatierendement?
Obligatierendement is het rendement dat een investeerder op een obligatie realiseert. Het Obligatierendement kan op verschillende manieren worden gedefinieerd. Het bepalen van het Obligatierendement gelijk aan de couponrente is de eenvoudigste definitie. Het huidige rendement is een functie van de prijs van de obligatie en de coupon-of rentebetaling, die nauwkeuriger zal zijn dan het couponrendement als de prijs van de obligatie anders is dan de nominale waarde. Complexere berekeningen van het rendement van een obligatie zullen rekening houden met de tijdswaarde van geld en de samengestelde rentebetalingen., Deze berekeningen omvatten yield to maturity (YTM), bond equivalent yield (BEY) en effective annual yield (EAY). (Ontdek het verschil tussen Obligatierendement Rate Versus Coupon Rate).
Obligatierendementen: huidig rendement en YTM
overzicht van Obligatierendement
wanneer beleggers obligaties kopen, lenen zij voornamelijk geld uit aan obligatie-emittenten. In ruil daarvoor komen obligatie-emittenten overeen om beleggers gedurende de looptijd van de obligatie rente op obligaties te betalen en de nominale waarde van obligaties op de vervaldag terug te betalen., De eenvoudigste manier om een Obligatierendement te berekenen is door de couponbetaling te delen door de nominale waarde van de obligatie. Dit wordt de coupon rate genoemd.
als een obligatie een nominale waarde heeft van $1.000 en rente-of couponbetalingen van $100 per jaar verricht, dan is de couponrente 10% ($100 / $1,000 = 10%). Soms wordt een obligatie echter gekocht voor meer dan de nominale waarde (premie) of minder dan de nominale waarde (disconto), waardoor het rendement dat een belegger op de obligatie verdient, zal veranderen.
Obligatierendement Vs. prijs
naarmate de obligatieprijzen stijgen, dalen de obligatierendementen., Neem bijvoorbeeld aan dat een belegger een obligatie koopt die over vijf jaar vervalt met een jaarlijkse couponrente van 10% en een nominale waarde van $ 1.000. Elk jaar betaalt de obligatie 10%, of $100, in rente. De couponrente is de rente gedeeld door de nominale waarde.
als de rente boven 10% stijgt, zal de prijs van de obligatie dalen als de belegger besluit de obligatie te verkopen. Stel je bijvoorbeeld voor dat de rente voor soortgelijke Investeringen stijgt tot 12,5%., De oorspronkelijke obligatie maakt nog steeds slechts een couponbetaling van $ 100, wat onaantrekkelijk zou zijn voor beleggers die obligaties kunnen kopen die $125 betalen nu de rente hoger is.
indien de oorspronkelijke obligatiehouder haar obligatie wil verkopen, kan de prijs worden verlaagd zodat de couponbetalingen en de looptijdwaarde gelijk zijn aan een rendement van 12%. In dit geval betekent dat dat de belegger de prijs van de obligatie zou laten dalen tot $927,90., Om volledig te begrijpen waarom dat de waarde van de obligatie is, moet u iets meer begrijpen over hoe de tijdswaarde van geld wordt gebruikt in obligatieprijzen, die later in dit artikel wordt besproken.
indien de rente in waarde zou dalen, zou de prijs van de obligatie stijgen omdat de couponbetaling aantrekkelijker is. Bijvoorbeeld, als de rente daalde tot 7,5% voor soortgelijke Investeringen, de obligatie verkoper kon de obligatie verkopen voor $ 1.101, 15. Hoe verder de rente daalt, hoe hoger de prijs van de obligatie zal stijgen, en hetzelfde geldt omgekeerd wanneer de rente stijgt.,
In beide scenario ‘ s heeft de couponrente geen betekenis meer voor een nieuwe belegger. Als de jaarlijkse couponbetaling echter wordt gedeeld door de prijs van de obligatie, kan de belegger het huidige rendement berekenen en een ruwe schatting krijgen van het werkelijke rendement van de obligatie.
het huidige rendement en de couponrente zijn onvolledige berekeningen voor het rendement van een obligatie omdat ze geen rekening houden met de tijdswaarde van geld, looptijdwaarde of betalingsfrequentie. Complexere berekeningen zijn nodig om een volledig beeld te krijgen van het rendement van een obligatie.,
rendement tot looptijd
het rendement tot looptijd (YTM) van een obligatie is gelijk aan de rentevoet waardoor de contante waarde van alle toekomstige kasstromen van een obligatie gelijk is aan de huidige koers. Deze kasstromen omvatten alle couponbetalingen en de looptijdwaarde ervan. Oplossen voor YTM is een trial and error proces dat kan worden gedaan op een financiële calculator, maar de formule is als volgt:
In het vorige voorbeeld was een obligatie met een nominale waarde van $1.000, vijf jaar tot looptijd en $100 jaarlijkse couponbetalingen $927,90 waard om een YTM van 12% te evenaren., In dat geval waren de vijf couponbetalingen en de looptijdwaarde van $1.000 de kasstromen van de obligatie. Het bepalen van de contante waarde van elk van deze zes kasstromen met een discontovoet of rente van 12% zal bepalen wat de actuele koers van de obligatie moet zijn.
obligatie-Equivalent rendement-BEY
Obligatierendementen worden gewoonlijk genoteerd als een obligatie-equivalent rendement (BEY), wat een correctie maakt voor het feit dat de meeste obligaties hun jaarlijkse coupon betalen in twee halfjaarlijkse betalingen. In de vorige voorbeelden waren de kasstromen van de obligaties jaarlijks, dus de YTM is gelijk aan de BEY., Echter, als de couponbetalingen werden gedaan om de zes maanden, de halfjaarlijkse YTM zou 5,979%.
De BEY is een eenvoudige versie op jaarbasis van de halfjaarlijkse YTM en wordt berekend door de YTM met twee te vermenigvuldigen. In dit voorbeeld zou de BEY van een obligatie die halfjaarlijkse couponbetalingen van $50 betaalt 11,958% zijn (5,979% X 2 = 11,958%). De BEY houdt geen rekening met de tijdswaarde van geld voor de aanpassing van een halfjaarlijks YTM naar een jaarlijks tarief.,
effectief jaarrendement-eay
beleggers kunnen een nauwkeuriger jaarrendement vinden zodra zij de BEY voor een obligatie kennen als zij de tijdswaarde van geld in de berekening opnemen. In het geval van een halfjaarlijkse couponbetaling zou het effectieve jaarrendement (eay) als volgt worden berekend:
als een belegger weet dat de halfjaarlijkse YTM 5,979% bedroeg, kan hij of zij de vorige formule gebruiken om de EAY van 12,32% te vinden. Omdat de extra compounding periode is inbegrepen, zal de EAY hoger zijn dan de BEY.,
complicaties bij het vinden van het rendement van een obligatie
Er zijn een paar factoren die het vinden van het rendement van een obligatie ingewikkelder kunnen maken. In de voorgaande voorbeelden werd bijvoorbeeld aangenomen dat de obligatie bij de verkoop precies vijf jaar tot vervaldag had, wat zelden het geval zou zijn.
bij de berekening van het rendement van een obligatie kunnen de fractionele perioden eenvoudig worden behandeld; de opgebouwde rente is moeilijker. Stel je bijvoorbeeld voor dat een obligatie vier jaar en acht maanden over heeft tot looptijd., De exponent in de rendementberekeningen kan worden omgezet in een decimaal aan te passen voor het gedeeltelijke jaar. Dit betekent echter dat er vier maanden in de huidige couponperiode zijn verstreken en dat er nog twee te gaan zijn, wat een aanpassing voor opgebouwde rente vereist. Een nieuwe obligatie koper zal de volledige coupon worden betaald, zodat de obligatie prijs zal worden opgeblazen licht om de verkoper te compenseren voor de vier maanden in de huidige coupon periode die zijn verstreken.,
obligaties kunnen worden genoteerd met een” clean price “zonder de lopende rente of de” dirty price ” met inbegrip van het bedrag dat verschuldigd is om de lopende rente te reconciliëren. Wanneer obligaties worden genoteerd in een systeem als een Bloomberg of Reuters terminal, wordt de schone prijs gebruikt.
Obligatierendement samenvatting
het rendement van een obligatie is het rendement voor een belegger van de coupon-en looptijdkasstromen van de obligatie. Het kan worden berekend als een eenvoudig couponrendement, dat de tijdswaarde van geld en eventuele veranderingen in de prijs van de obligatie negeert of met behulp van een complexere methode zoals rendement tot looptijd., Het rendement tot de vervaldag wordt gewoonlijk genoteerd als een obligatie-equivalent rendement (Bey), waardoor obligaties met couponbetalingstermijnen van minder dan een jaar gemakkelijk te vergelijken zijn. Een klassieke strategie is om een bond ladder techniek te gebruiken om de winst te maximaliseren met meerdere obligaties komen in looptijd op verschillende tijdstippen.