Hva er Bond Yield?
Bond yield er avkastningen en investor realiserer på en obligasjon. Den bond yield kan defineres på forskjellige måter. Angi bond yield lik sin kupong rente er den enkleste definisjonen. Gjeldende yield er en funksjon av bond-prisen og dens kupong eller interesse betaling, noe som vil være mer nøyaktig enn kupongen avkastning hvis prisen på obligasjonen er annerledes enn sin pålydende verdi. Mer komplekse beregninger av en bond yield vil redegjøre for tidsverdien av penger og compounding renteutgifter., Disse beregningene inkluderer kapasitet til forfall (YTM), bond tilsvarende yield (BEY) og effektiv årlig rente (EAY). (Oppdage forskjellen mellom Bond Yield Pris vs. kupongrente).
obligasjonsrentene: Gjeldende Yield Og YTM
Oversikt over Bond Yield
Når investorer kjøpe obligasjoner, de i hovedsak låne bond utstedere penger. I retur, bond utstedere samtykker i å betale investorer renter på obligasjoner gjennom livet av bånd og til å betale pålydende av obligasjoner ved forfall., Den enkleste måten å beregne en bond yield er å dele sin kupong betaling av verdien av obligasjonen. Dette er kalt kupongrente.
Hvis en obligasjon har en verdi på $1000 og laget interesse eller kupong betaling på $100 per år, deretter sin kupong pris er 10% ($100 / $1,000 = 10%). Men, noen ganger er en obligasjon er kjøpt for mer enn sin pålydende verdi (premium) eller mindre enn dens pålydende verdi (over), som vil endre den avkastning en investor tjener på obligasjonslånet.
Bond Yield Vs. Pris
Som bond prisene øker, obligasjonsrentene falle., Anta For eksempel at en investor som kjøper et obligasjonslån som forfaller i fem år med en 10% årlig kupongrente og en verdi på $1000. Hvert år, på bond betaler 10%, eller $100, i interesse. Sin kupong rente er den renten delt av sin pålydende verdi.
Hvis renten stiger over 10%, bond er prisen vil falle hvis investor bestemmer seg for å selge det. Tenk deg For eksempel rente for tilsvarende investeringer økning til 12,5%., Den opprinnelige bond fortsatt bare gjør en kupong utbetaling på $100, noe som ville være lite attraktivt for investorer som kan kjøpe obligasjoner som betaler $125 nå som renten er høyere.
Dersom den opprinnelige bond eier ønsker å selge henne bond, prisen kan senkes, slik at kupongen betalinger og modenhet verdi lik kapasitet på 12%. I dette tilfellet, det betyr at investor ville slippe prisen på obligasjonen til $927.90., For å fullt ut forstå hvorfor det er verdien av obligasjonen, du trenger for å forstå litt mer om hvordan tidsverdien av penger er brukt i bond-priser, som er beskrevet senere i denne artikkelen.
Hvis renter skulle falle i verdi, bindingen er prisen vil stige på grunn av sin kupong betaling er mer attraktive. For eksempel, hvis rente falt til 7,5% for tilsvarende investeringer, bond selgeren kan selge obligasjonen for $1,101.15. Videre prisene faller, jo høyere bond er prisen vil stige, og det samme gjelder i motsatt når renten stiger.,
I begge tilfeller, kupong pris ikke lenger har noen betydning for en ny investor. Imidlertid, hvis den årlige kupong betaling er delt av bond pris, investor kan beregne den nåværende kapasitet og få et grovt anslag på obligasjonslånet er sant avkastning.
Den nåværende kapasitet og kupongrente er ufullstendig beregninger for en bond yield fordi de ikke konto for tidsverdien av penger, forfall verdi eller betaling frekvens. Mer komplekse beregninger som er nødvendig for å se hele bildet av en bond yield.,
Avkastning til Forfall
En bond yield til forfall (YTM) er lik den renten som gjør nåverdien av alle bond ‘ s fremtidige kontantstrømmer er lik gjeldende pris. Disse kontantstrømmene inkluderer alle kupongen betalinger og dens forfall verdi. Løse for YTM er en prøve-og-feile-prosess som kan gjøres på en finansiell kalkulator, men oppskriften er som følger:
I forrige eksempel en obligasjon med $1000 verdi, fem år til forfall og $100 årlig kupong betalinger var verdt $927.90 for å matche en YTM på 12%., I så fall fem kupong betalinger og $1,000 forfall verdi var bonds kontantstrømmer. Å finne nåverdien av hver av de seks kontantstrømmer med en rabatt eller en rente på 12% vil avgjøre hva bond gjeldende pris bør være.
Bond Tilsvarende Yield – BEY
obligasjonsrentene er normalt oppgitt som en bond tilsvarende yield (BEY), som gjør en justering for det faktum at de fleste obligasjoner betaler sin årlige kupong i to semi-årlige utbetalinger. I det forrige eksemplet, obligasjoner’ kontantstrømmer var årlig, så YTM er lik BEY., Imidlertid, hvis kupongen betalingene ble foretatt hver seks måneder, semi-annual YTM ville være 5.979%.
BEY er en enkel annualisert versjon av semi-annual YTM og er beregnet ved å multiplisere YTM av to. I dette eksemplet BEY av en obligasjon som betaler semi-annual kupong betaling av $50 vil være 11.958% (5.979% X 2 = 11.958%). Den BEY ikke konto for tidsverdien av penger for justering fra en semi-annual YTM til en årlig rate.,
Effektiv Årlig Avkastning – EAY
Investorer kan finne en mer presis årlig avkastning når de vet BEY for en bond-hvis de står for tidsverdien av penger i beregningen. I tilfelle av en semi-annual kupong betaling, effektiv årlig avkastning (EAY) vil bli beregnet som følger:
Hvis en investor som vet at den semi-annual YTM var 5.979%, så han eller hun kan bruke den tidligere formel for å finne EAY av 12.32%. Fordi den ekstra compounding perioden er inkludert, EAY vil være høyere enn BEY.,
Komplikasjoner Finne en Bond Yield
Det er noen faktorer som kan gjøre å finne en bond yield mer komplisert. For eksempel, i forrige eksempler, og det ble antatt at bond hadde nøyaktig fem år igjen til forfall, da den ble solgt, noe som vil sjelden være tilfelle.
Når du beregner en bond yield, den brøkdelen perioder kan behandles ganske enkelt; de påløpte renter er mer vanskelig. Tenk deg For eksempel en obligasjon har i fire år og åtte måneder igjen til forfall., Eksponenten i yield beregninger kan bli omgjort til en desimal, for å justere for delvis år. Men, dette betyr at fire måneder i dagens kupong periode har gått, og det er to mer å gå på, noe som krever en justering for påløpte renter. En ny bond kjøper vil få utbetalt full kupong, slik at bond er prisen vil bli oppblåst litt for å kompensere selger for fire måneder i dagens kupong perioden som har gått.,
Obligasjoner kan bli sitert med en «ren pris» som utelukker påløpte renter eller «dirty price» som inneholder det skyldige beløpet til å forene de påløpte renter. Når obligasjoner som er notert i et system som en Bloomberg eller Reuters-terminal, den rene prisen er brukt.
Bond Yield Oppsummering
En bond yield er å gå tilbake til en investor fra bond er kupong og modenhet kontantstrømmer. Det kan beregnes som en enkel kupong avkastning, som ignorerer tidsverdien av penger og eventuelle endringer i obligasjonsmarkedet er pris eller bruke en mer avansert metode som avkastning til forfall., Yield til forfall er vanligvis oppgitt som en bond tilsvarende yield (BEY), noe som gjør obligasjoner med kupong betaling perioder mindre enn et år lett å sammenligne. En klassisk strategi er å bruke en bond-stigen teknikk for å maksimere fortjenesten med flere obligasjoner som kommer i forfall til forskjellige tider.