Di Gita Gopinath
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Il mondo è cambiato radicalmente nei tre mesi successivi al nostro ultimo aggiornamento del World Economic Outlook a gennaio. Un disastro raro, una pandemia di coronavirus, ha provocato la perdita di un numero tragicamente elevato di vite umane., Mentre i paesi implementano le quarantene necessarie e le pratiche di allontanamento sociale per contenere la pandemia, il mondo è stato messo in una grande serrata. La grandezza e la velocità del collasso nell’attività che ha seguito è diversa da qualsiasi altra cosa sperimentata nelle nostre vite.
Aprile World Economic Outlook prevede la crescita globale nel 2020 a scendere a -3 per cento.
Questa è una crisi come nessun’altra, e c’è una sostanziale incertezza sul suo impatto sulla vita e sui mezzi di sussistenza delle persone., Molto dipende dall’epidemiologia del virus, dall’efficacia delle misure di contenimento e dallo sviluppo di terapie e vaccini, che sono difficili da prevedere. Inoltre, molti paesi ora affrontano molteplici crisi-una crisi sanitaria, una crisi finanziaria e un crollo dei prezzi delle materie prime, che interagiscono in modi complessi. I responsabili politici stanno fornendo un sostegno senza precedenti alle famiglie, alle imprese e ai mercati finanziari e, sebbene ciò sia cruciale per una forte ripresa, vi è una notevole incertezza su come sarà il panorama economico quando usciremo da questa chiusura.,
Partendo dal presupposto che la pandemia e il contenimento richiesto picchi nel secondo trimestre per la maggior parte dei paesi del mondo, e si allontana nella seconda metà di quest’anno, nel World Economic Outlook aprile proiettiamo crescita globale nel 2020 a scendere a -3 per cento. Si tratta di un downgrade di 6,3 punti percentuali da gennaio 2020, una revisione importante in un periodo molto breve. Questo rende il Grande Lockdown la peggiore recessione dalla Grande Depressione, e di gran lunga peggiore della crisi finanziaria globale.,
Supponendo che la pandemia svanisca nella seconda metà del 2020 e che le azioni politiche intraprese in tutto il mondo siano efficaci nel prevenire fallimenti aziendali diffusi, perdite di posti di lavoro prolungate e tensioni finanziarie a livello di sistema, proiettiamo la crescita globale nel 2021 a rimbalzare al 5,8 per cento.
Questa ripresa nel 2021 è solo parziale in quanto si prevede che il livello di attività economica rimanga al di sotto del livello che avevamo previsto per il 2021, prima che il virus colpisse., La perdita cumulativa del PIL globale su 2020 e 2021 dalla crisi pandemica potrebbe essere di circa 9 trilioni di dollari, maggiore delle economie di Giappone e Germania, messe insieme.
Questa è una crisi veramente globale in quanto nessun paese è risparmiato. I paesi che dipendono dal turismo, dai viaggi, dall’ospitalità e dall’intrattenimento per la loro crescita stanno vivendo interruzioni particolarmente grandi., I mercati emergenti e le economie in via di sviluppo devono affrontare ulteriori sfide con inversioni senza precedenti dei flussi di capitale, con il calo della propensione al rischio globale e le pressioni valutarie, affrontando al contempo sistemi sanitari più deboli e spazi fiscali più limitati per fornire sostegno. Inoltre, diverse economie sono entrate in questa crisi in uno stato vulnerabile con una crescita lenta e alti livelli di debito.
Per la prima volta dalla Grande Depressione sia le economie avanzate che quelle emergenti e quelle in via di sviluppo sono in recessione. Per quest’anno, la crescita nelle economie avanzate è prevista a -6.1 per cento., Anche i mercati emergenti e le economie in via di sviluppo con livelli di crescita normali ben al di sopra delle economie avanzate dovrebbero avere tassi di crescita negativi di -1.0 per cento in 2020 e -2.2 per cento se si esclude la Cina. Il reddito pro capite è destinato a ridursi per oltre 170 paesi. Nel 2021 si prevede una parziale ripresa sia delle economie avanzate che dei mercati emergenti e in via di sviluppo.,
Scenari avversi alternativi
Quello che ho descritto è uno scenario di base ma, data l’estrema incertezza sulla durata e l’intensità della crisi sanitaria, esploriamo anche scenari alternativi, più avversi. La pandemia potrebbe non recedere nella seconda metà di quest’anno, portando a durate più lunghe di contenimento, peggioramento delle condizioni finanziarie e ulteriori guasti delle catene di approvvigionamento globali., In questi casi, il PIL mondiale diminuirebbe ancora di più: un ulteriore 3 per cento nel 2020 se la pandemia si protrarrà più a lungo quest’anno, mentre, se la pandemia continuerà fino al 2021, potrebbe diminuire l’anno prossimo di un ulteriore 8 per cento rispetto al nostro scenario di base.
Azioni politiche eccezionali
Appiattire la diffusione della COVID-19 utilizzando lockdown consente ai sistemi sanitari di far fronte alla malattia, che consente quindi una ripresa dell’attività economica. In questo senso, non vi è alcun compromesso tra salvare vite umane e salvare mezzi di sussistenza., I paesi dovrebbero continuare a spendere generosamente per i loro sistemi sanitari, eseguire test diffusi e astenersi da restrizioni commerciali sulle forniture mediche. Uno sforzo globale deve garantire che, quando vengono sviluppate terapie e vaccini, sia le nazioni ricche che quelle povere abbiano accesso immediato.
Mentre l’economia è chiusa, i responsabili politici dovranno garantire che le persone siano in grado di soddisfare i loro bisogni e che le imprese possano riprendersi una volta passate le fasi acute della pandemia., Le politiche fiscali, monetarie e finanziarie ampie, tempestive e mirate già adottate da molti politici, tra cui garanzie di credito, linee di liquidità, tolleranza dei prestiti, assicurazione contro la disoccupazione ampliata, benefici migliorati e sgravi fiscali, sono state linee di vita per famiglie e imprese. Questo sostegno dovrebbe continuare per tutta la fase di contenimento per ridurre al minimo le cicatrici persistenti che potrebbero emergere da investimenti contenuti e perdite di posti di lavoro in questa grave recessione.
Anche i responsabili politici devono pianificare la ripresa., Man mano che le misure di contenimento vengono fuori, le politiche dovrebbero passare rapidamente a sostenere la domanda, incentivare le assunzioni delle imprese e riparare i bilanci nel settore privato e pubblico per aiutare la ripresa. Lo stimolo fiscale coordinato tra i paesi con spazio fiscale amplificherà il beneficio per tutte le economie. La moratoria sui rimborsi del debito e sulla ristrutturazione del debito potrebbe dover essere continuata durante la fase di recupero.
La cooperazione multilaterale è vitale per la salute della ripresa globale., Per sostenere la spesa necessaria nei paesi in via di sviluppo, i creditori bilaterali e le istituzioni finanziarie internazionali dovrebbero fornire finanziamenti agevolati, sovvenzioni e riduzione del debito. L’attivazione e la creazione di linee di swap tra le principali banche centrali ha contribuito ad alleviare la carenza di liquidità internazionale e potrebbe essere necessario estendere a più economie. È necessario uno sforzo collaborativo per garantire che il mondo non si de-globalizzi, in modo che la ripresa non sia danneggiata da ulteriori perdite di produttività.,
Presso il Fondo monetario internazionale, stiamo attivamente dispiegando la nostra capacità di prestito di 1 trilione di dollari per sostenere i paesi vulnerabili, anche attraverso finanziamenti di emergenza a rapida erogazione e sollievo dal servizio del debito ai nostri paesi membri più poveri, e stiamo chiedendo ai creditori bilaterali ufficiali di fare lo stesso.
Ci sono alcuni segnali di speranza che questa crisi sanitaria finirà. I paesi stanno riuscendo a contenere il virus utilizzando pratiche di allontanamento sociale, test e tracciamento dei contatti, almeno per ora, e trattamenti e vaccini potrebbero svilupparsi prima del previsto.,
Nel frattempo, affrontiamo un’enorme incertezza su ciò che verrà dopo. Commisurate alla portata e alla velocità della crisi, le risposte politiche interne e internazionali devono essere ampie, rapidamente implementate e rapidamente ricalibrate man mano che si rendono disponibili nuovi dati. Le azioni coraggiose di medici e infermieri devono essere accompagnate dai responsabili politici di tutto il mondo in modo da poter superare congiuntamente questa crisi.