mi a saját tőke megtérülése (ROE)?
a saját tőke megtérülése (ROE) a pénzügyi teljesítmény olyan mértéke, amelyet úgy számítanak ki, hogy a nettó jövedelmet elosztják a részvényesek saját tőkéjével. Mivel a részvényesek saját tőkéje megegyezik a Társaság eszközeivel, levonva az adósságát, az ROE-t a nettó eszközök megtérülésének tekintik. Az ROE-t a Társaság nyereségességének a részvényesek saját tőkéjéhez viszonyított mértékének tekintik.,
Key Takeaways
- a saját tőke megtérülése (ROE) azt méri, hogy egy vállalat jövedelmezősége hogyan viszonyul a részvényesek tőkéjéhez.
- az, hogy egy ROE kielégítőnek tekinthető-e, attól függ, hogy mi a normális az iparág vagy a vállalati társaik számára.
- parancsikonként a befektetők elfogadható arányként tekinthetnek az S&p 500 (14%) hosszú távú átlagához közeli ROE-ra, ami kevesebb, mint 10% szegény.,
tőkearányos jövedelmezőség (ROE)
Megértése Sajáttőke
ROE százalékában pedig lehet kiszámítani, hogy bármely cég számára, ha a nettó jövedelem, mind a saját tőke, mind a pozitív számok. A nettó jövedelmet a közös részvényeseknek fizetett osztalékok, valamint az előnyben részesített részvényeseknek fizetett osztalékok és a hitelezőknek fizetett kamatok előtt kell kiszámítani.
a nettó jövedelem a jövedelem összege, a ráfordítás nélkül, valamint az adók, amelyeket egy vállalat egy adott időszakra generál., Az átlagos részvényesi tőkét úgy számítják ki, hogy az időszak elején saját tőkét adnak hozzá. Az időszak kezdetének és végének egybe kell esnie a nettó jövedelem megszerzésének időszakával.
Az utolsó teljes pénzügyi év nettó jövedelme, vagy 12 hónap utánkövetése az eredménykimutatásban található-az adott időszak pénzügyi tevékenységének összege. A részvényesek saját tőkéje a mérlegből származik—a vállalat teljes eszköz-és forrásváltozási történetének futó mérlege.,
a ROE átlagos saját tőke alapján történő kiszámítása a jövedelemkimutatás és a mérleg közötti eltérés miatt a legjobb gyakorlatnak tekinthető.
mit mond önnek a ROE?
attól függ, hogy a ROE jónak vagy rossznak tekinthető-e, attól függ, hogy mi a normális az állomány társaik között. A közműcégeknek például sok eszközük és tartozásuk van a mérlegben a viszonylag kis összegű nettó jövedelemhez képest. A közüzemi szektorban a normál ROE 10% vagy annál kevesebb lehet., A nettó jövedelemhez képest kisebb mérlegszámlával rendelkező technológiai vagy kiskereskedelmi vállalkozás normál ROE-szintje legalább 18% lehet.
egy jó ökölszabály az, hogy egy olyan ROE-t célozzunk meg, amely egyenlő vagy éppen meghaladja a peer csoport átlagát. Tegyük fel például, hogy egy vállalat, a TechCo az elmúlt években 18% – os állandó ROE-t tartott fenn társainak átlagához képest, ami 15% volt. Egy befektető arra a következtetésre juthat, hogy a TechCo menedzsmentje átlagon felül használja a vállalat eszközeit nyereség létrehozására., A viszonylag magas vagy alacsony ROE arányok jelentősen eltérnek az egyik iparágtól vagy ágazattól a másikig. Ha az egyik vállalatot egy másik hasonló társasághoz értékeljük, az összehasonlítás értelmesebb lesz. A befektetők számára egy közös parancsikon az S&p 500 (14%) hosszú távú átlagának közelében lévő saját tőke megtérülését elfogadható arányként, a 10%-nál kisebb értéket pedig szegényként kell figyelembe venni.,
a ROE segítségével becsülhető meg a növekedési ütem
fenntartható növekedési ütem és osztalék növekedési ütem ROE segítségével, feltételezve, hogy az arány nagyjából összhangban van, vagy éppen meghaladja a csoport átlagát. Bár lehetnek kihívások, a ROE jó kiindulópont lehet egy részvény növekedési ütemére és osztalékainak növekedési ütemére vonatkozó jövőbeli becslések kidolgozásához. Ez a két számítás egymástól függ, és a hasonló cégek könnyebb összehasonlítására is használható.,
a vállalat jövőbeli növekedési ütemének becsléséhez szorozza meg az ROE-t a vállalat megtartási arányával. A visszatartási arány a nettó jövedelem százalékos aránya, amelyet a vállalat a jövőbeli növekedés finanszírozására tart fenn vagy fektet vissza.
ROE és fenntartható növekedési ütem
feltételezik, hogy két vállalat azonos ROE-val és nettó jövedelemmel rendelkezik, de eltérő megtartási arányokkal. Az A. társaságnak 15% – os ROE-ja van, és nettó jövedelmének 30% – át osztalékban adja vissza a részvényeseknek, ami azt jelenti, hogy az A. társaság nettó jövedelmének 70% – át megtartja., A B üzletnek 15% – os ROE-ja is van, de nettó jövedelmének csak 10% – át adja vissza a részvényeseknek 90% – os megőrzési arány mellett.
ezt az elemzést fenntartható növekedési ütem modellnek nevezik. A befektetők ezt a modellt felhasználhatják arra, hogy becsléseket készítsenek a jövőről, és azonosítsák azokat a készleteket, amelyek kockázatosak lehetnek, mivel a fenntartható növekedési képességük előtt állnak. Egy olyan részvény, amely lassabban növekszik, mint a fenntartható kamatláb, alulértékelhető lehet, vagy a piac diszkontálhatja a kockázatos jeleket a társaságtól., Mindkét esetben egy olyan növekedési ütem, amely messze meghaladja vagy meghaladja a fenntartható kamatlábat, további vizsgálatot igényel.
Ez az összehasonlítás vonzóbbá teszi a B üzletet, mint az a társaság, de figyelmen kívül hagyja a magasabb osztalékarány előnyeit, amelyeket egyes befektetők kedvelhetnek. Módosíthatjuk a számítást, hogy megbecsüljük az állomány osztaléknövekedési ütemét, ami fontosabb lehet A jövedelembefektetők számára.,
az osztalék növekedési rátájának becslése
folytatva a fenti példánkat, az osztalék növekedési rátája becsülhető úgy, hogy megszorozza az ROE-t a kifizetési aránykal. A kifizetési arány a nettó jövedelem százalékos aránya, amelyet osztalékon keresztül visznek vissza a közös részvényeseknek. Ez a képlet ad nekünk egy fenntartható osztalék növekedési üteme, amely kedvez a cég A.
a cég osztalék növekedési üteme 4,5%, vagy ROE szerese a kifizetési arány, ami 15% – szor 30%. A Business B osztaléknövekedési rátája 1,5%, vagyis 15% – a 10% – nak., Az a részvény, amely osztalékát messze a fenntartható osztaléknövekedési ráta felett vagy alatt növeli, jelezheti a vizsgálni kívánt kockázatokat.
A ROE használata a problémák azonosításához
ésszerű azon tűnődni, hogy miért jó egy átlagos vagy kissé átlag feletti ROE, nem pedig egy kettős, hármas vagy még magasabb a peer csoport átlaga. Nem a nagyon magas ROE-val rendelkező készletek jobb értéket képviselnek?
néha egy rendkívül magas ROE jó dolog, ha a nettó jövedelem rendkívül nagy a saját tőkéhez képest, mert a vállalat teljesítménye olyan erős., A rendkívül magas ROE azonban gyakran a nettó jövedelemhez képest kis sajáttőke-számlának köszönhető, ami kockázatot jelent.
következetlen nyereség
az első potenciális probléma egy magas ROE lehet következetlen nyereség. Képzeljünk el egy céget, a LossCo – t, amely évek óta veszteséges. Minden év veszteségeit a mérlegben a sajáttőke-részben “megtartott veszteségként” rögzítik.”A veszteség negatív érték és csökkenti a részvényesi részesedést. Tegyük fel, hogy a LossCo-nak az elmúlt évben volt egy váratlan bukása, és visszatért a jövedelmezőséghez., A ROE-számítás nevezője sok éves veszteség után most nagyon kicsi, ami félrevezetően magasra teszi a ROE-t.
túlzott adósság
egy második kérdés, amely magas ROE-t okozhat, a túlzott adósság. Ha egy vállalat agresszíven kölcsönzött, akkor növelheti a ROE-t, mert a saját tőke egyenlő az adósság nélküli eszközökkel. Minél több adóssága van egy cégnek, annál alacsonyabb saját tőke eshet. A közös forgatókönyv az, amikor egy vállalat nagy mennyiségű adósságot kölcsönöz saját részvényeinek visszavásárlásához. Ez növelheti az egy részvényre jutó jövedelmet (EPS), de nem befolyásolja a tényleges teljesítményt vagy a növekedési rátákat.,
negatív nettó jövedelem
végül a negatív nettó jövedelem és a negatív részvényesi tőke mesterségesen magas ROE-t hozhat létre. Ha azonban egy vállalat nettó veszteséggel vagy negatív részvényesi részesedéssel rendelkezik, az ROE-t nem szabad kiszámítani.
Ha a részvényesek saját tőkéje negatív, a leggyakoribb kérdés a túlzott adósság vagy a következetlen nyereségesség. Vannak azonban kivételek e szabály alól azok a vállalatok esetében, amelyek nyereségesek, és cash flow-t használtak saját részvényeik visszavásárlására., Sok vállalat számára ez az osztalékfizetés alternatívája, és végül csökkentheti a saját tőkét (a buybackeket kivonják a saját tőkéből) ahhoz, hogy a számítás negatív legyen.
minden esetben a negatív vagy rendkívül magas ROE szinteket figyelmeztető jelnek kell tekinteni, amelyet érdemes megvizsgálni. Ritka esetekben a negatív ROE arány oka lehet a cash flow által támogatott részvény visszavásárlási program és a kiváló menedzsment, de ez a kevésbé valószínű eredmény. Mindenesetre a negatív ROE-val rendelkező társaságot nem lehet értékelni más, pozitív ROE-arányú részvényekkel szemben.,
Roe
a magas ROE nem mindig pozitív. A túlméretezett ROE számos kérdésre utalhat—például következetlen nyereségre vagy túlzott adósságra. Emellett a nettó veszteséggel vagy negatív részvényesi részesedéssel rendelkező társaság negatív ROE-ja nem használható fel a Társaság elemzésére, sem pedig a pozitív ROE-val rendelkező vállalatokkal való összehasonlításra.
ROE vs., A befektetett tőke megtérülése
míg a saját tőke megtérülése azt vizsgálja, hogy egy vállalat mennyi nyereséget tud generálni a részvényesek saját tőkéjéhez képest, a befektetett tőke megtérülése (ROIC) ezt a számítást néhány lépéssel tovább veszi.
a ROIC célja, hogy az osztalék után kiszámítsa a pénzösszeget, amelyet a vállalat minden tőkeforrása alapján tesz, amely magában foglalja a részvényesek saját tőkéjét és adósságát. A ROE azt vizsgálja, hogy a vállalat milyen jól használja a részvényesi tőkét, míg a ROIC célja annak meghatározása, hogy a vállalat mennyire használja fel az összes rendelkezésre álló tőkét a pénzszerzéshez.,
példa a ROE használatban
például képzeljünk el egy cég, amelynek éves jövedelme $1,800,000 átlagos részvényesek saját tőke $ 12,000,000. Ez a vállalat ROE a következő lenne:
ROE=($1,800,000$12,000,000)=15%ROE = \ left (\frac{\$1,800,000}{\$12,000,000}\jobb) =15 \ % ROE=($12,000,000$1,800,000)=15%
társaihoz képest az Apple nagyon erős ROE-val rendelkezik.
Gyakran Ismételt Kérdések
mi a jó tőkemegtérülés (ROE)?,
mint a legtöbb más teljesítménymutató esetében, ami “jó” ROE-nak számít, az a vállalat iparától és versenytársaitól függ. Míg az S&p 500 vállalatok hosszú távú átlagos ROE-je körülbelül 14% volt, az egyes iparágak jelentősen magasabbak vagy alacsonyabbak lehetnek, mint ez az átlag. Minden más egyenlő, egy iparágnak valószínűleg alacsonyabb átlagos ROE-ja lesz, ha rendkívül versenyképes, és jelentős eszközöket igényel a bevételek előállításához., Másrészt a viszonylag kevés szereplővel rendelkező iparágak, ahol csak korlátozott eszközökre van szükség a bevételek előállításához, magasabb átlagos ROE-t mutathatnak.
hogyan számolja ki a ROE-t?
a ROE kiszámításához az elemzők egyszerűen megosztják a vállalat nettó jövedelmét az átlagos részvényesek saját tőkéjével. Mivel a részvényesek saját tőkéje egyenlő a kötelezettségekkel csökkentett eszközökkel, az ROE lényegében a vállalat nettó eszközein elért hozam mértéke. Az átlagos részvényesek saját tőkéjét azért használják fel, mert ez a szám ingadozhat a szóban forgó számviteli időszak alatt.,
mi a különbség az eszközök megtérülése (ROA) és a ROE között?
a ROA és a ROE hasonlóak, mivel mindketten próbálják felmérni, hogy a vállalat milyen hatékonyan termeli nyereségét. Míg azonban az ROE összehasonlítja a nettó jövedelmet a vállalat nettó eszközeivel, az ROA a nettó jövedelmet csak a vállalat eszközeivel hasonlítja össze, kötelezettségeinek levonása nélkül. Mindkét esetben az olyan iparágakban működő vállalatok, ahol jelentős eszközökre van szükség a műveletekhez, valószínűleg alacsonyabb átlagos megtérülést mutatnak.,