mikä on joukkolainojen tuotto?
joukkovelkakirjalainan tuotto on tuotto, jonka sijoittaja saa joukkovelkakirjalainasta. Sidoksen tuotto voidaan määritellä eri tavoin. Joukkovelkakirjalainan tuoton asettaminen sen kuponkikoron tasolle on yksinkertaisin määritelmä. Nykyinen tuotto on funktio bond hinta ja sen kuponki, tai korko, joka on tarkempi kuin kuponki tuotto, jos hinta sidos on erilainen kuin sen nimellisarvo. Monimutkaisemmat laskelmat joukkovelkakirjalainan tuotosta selittävät rahan ajan arvon ja korkojen yhteenlaskun., Näitä laskelmia ovat maturiteettituotto (YTM), joukkolainaekvivalenttituotto (BEY) ja efektiivinen vuosituotto (EAY). (Selvitä ero joukkovelkakirjalainojen tuottoasteen vs. kuponkikorko).
Joukkolainojen Tuotot: Nykyinen Tuotto Ja YTM
Yleiskatsaus Joukkolainojen Tuotto
Kun sijoittajat ostavat joukkovelkakirjoja, ne olennaisesti lainata joukkolainojen liikkeeseenlaskijoiden rahaa. Vastineeksi joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat suostuvat maksamaan sijoittajille korkoa joukkovelkakirjoista joukkovelkakirjan voimassaoloaikana ja maksamaan joukkovelkakirjojen nimellisarvon takaisin erääntyessä., Yksinkertaisin tapa laskea joukkovelkakirjalainan tuotto on jakaa sen kuponkimaksu joukkovelkakirjan nimellisarvolla. Tätä kutsutaan kuponkikoroksi.
Jos side on arvoltaan $1,000, ja teki etu tai kuponki maksut $100 per vuosi, niin sen kuponkikorko on 10% ($100 / $1,000 = 10%). Kuitenkin, joskus side on ostettu enemmän kuin sen nimellisarvo (premium) tai vähemmän kuin sen nimellisarvo (alennus), joka muuttaa tuoton sijoittaja ansaitsee bond.
joukkolainojen tuotto vs. Hinta
joukkolainojen hintojen noustessa joukkolainojen tuotot laskevat. , Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja ostaa viidessä vuodessa erääntyvän joukkovelkakirjalainan 10 prosentin vuosikuponkikorolla ja 1 000 dollarin nimellisarvolla. Velkakirja maksaa vuosittain 10 prosenttia eli 100 dollaria korkoa. Sen kuponkikorko on korko jaettuna sen par-arvolla.
Jos korot nousevat yli 10 prosenttia, arvopaperin hinta laskee, jos sijoittaja päättää myydä se. Kuvittele esimerkiksi, että vastaavien investointien korot nousevat 12,5 prosenttiin., Alkuperäinen joukkovelkakirjalaina tekee edelleen vain 100 dollarin kuponkimaksun, mikä ei olisi houkuttelevaa sijoittajille, jotka voivat ostaa 125 dollaria maksavia joukkovelkakirjalainoja nyt, kun korot ovat korkeammat.
Jos alkuperäinen bond omistaja haluaa myydä hänen bond, hinta voidaan laskea siten, että kuponki maksut ja juoksuaika yhtä suuri tuotto 12%. Tällöin sijoittaja pudottaisi joukkovelkakirjalainan hinnan 927,90 dollariin., Jotta täysin ymmärtää, miksi tämä on joukkovelkakirjan arvo, sinun täytyy ymmärtää hieman enemmän siitä, miten rahan aika-arvoa käytetään joukkovelkakirjojen hinnoittelussa, jota käsitellään myöhemmin tässä artikkelissa.
Jos korot laskevat arvo, joukkovelkakirjan hinta nousee, koska sen kupongin maksu on houkuttelevampi. Esimerkiksi, jos korot laskivat 7,5% vastaavien sijoitukset, joukkovelkakirja myyjä voisi myydä bond $1,101.15. Mitä pidemmälle korot laskevat, sitä korkeammalle joukkovelkakirjalainan hinta nousee, ja sama pätee käänteisesti, kun korot nousevat.,
kummassakaan skenaariossa kuponkikorolla ei ole enää merkitystä uudelle sijoittajalle. Jos vuotuinen kuponkimaksu kuitenkin jaetaan joukkovelkakirjalainan hinnan mukaan, sijoittaja voi laskea nykyisen tuoton ja saada karkean arvion joukkovelkakirjalainan todellisesta tuotosta.
nykyinen tuotto ja kuponkikorko ovat puutteellisia laskelmia joukkolainojen tuotto koska he eivät huomioon rahan aika-arvo, juoksuaika tai maksu taajuus. Tarvitaan monimutkaisempia laskelmia, jotta saadaan kokonaiskuva Bondin tuotosta.,
Tuoton erääntymispäivänä
bondin tuoton erääntymispäivänä (YTM) on yhtä suuri kuin korko, joka tekee nykyarvo kaikki bond on tulevien kassavirtojen yhtä suuri kuin sen nykyinen hinta. Näihin rahavirtoihin sisältyvät kaikki kuponkimaksut ja niiden maturiteettiarvo. Ratkaisemalla TILANNE on ja erehdyksen prosessi, joka voidaan tehdä taloudellinen laskin, mutta kaava on seuraava:
edellisessä esimerkissä, side 1000 dollaria nimellisarvo, viisi vuotta maturiteetti ja 100 dollaria vuotuinen kuponki maksut oli arvoltaan $927.90 jotta vastaavat YTM 12%., Tällöin viisi kuponkimaksua ja 1 000 dollarin maturiteettiarvo olivat joukkovelkakirjalainan rahavirtoja. Kunkin kuuden kassavirran nykyarvon määrittäminen 12 prosentin diskonttokorolla tai korolla määrittää, mikä joukkovelkakirjalainan nykyhinnan pitäisi olla.
Bond Vastaava Tuotto – BEY
Joukkolainojen tuotot ovat yleensä siteerattu bond vastaava tuotto (BEY), joka tekee korjauksia siitä, että useimmat joukkovelkakirjojen maksaa vuosittainen kuponki kaksi semi-vuosittaiset maksut. Aiemmissa esimerkeissä joukkovelkakirjalainojen rahavirrat olivat vuosittaiset, joten YTM on yhtä suuri kuin BEY., Jos kuponkimaksut kuitenkin maksettaisiin puolen vuoden välein, puolivuosittainen YTM olisi 5,979 prosenttia.
BEY on yksinkertainen vuositasolla versio puolivuosittain YTM ja lasketaan kertomalla YTM kaksi. Tässä esimerkissä 50 dollarin puolivuosittaisia kuponkimaksuja maksavan joukkovelkakirjalainan BEY olisi 11,958% (5,979% X 2 = 11,958%). BEY ei ota huomioon rahan aika-arvon säätö alkaen puolivuosittain YTM vuotuinen korko.,
Efektiivinen Vuotuinen Tuotto – EAY
Sijoittajat voivat löytää tarkempi vuotuinen tuotto, kun he tietävät, että BEY on kuin bond, jos ne huomioon rahan aika-arvon laskennassa. Jos kyseessä on semi-vuosittainen kuponki maksu, efektiivinen vuotuinen tuotto (EAY) olisi laskettava seuraavasti:
Jos sijoittaja tietää, että puolivuosittain YTM oli 5.979%, sitten hän tai hän voi käyttää edellisen kaavan löytää EAY 12,32%. Koska lisämaksukausi lasketaan mukaan, EAY on BEY: tä korkeampi.,
Komplikaatioita Löytää Joukkolainojen Tuotto
On olemassa muutamia tekijöitä, jotka voivat tehdä löytää joukkolainojen tuotto monimutkaisempi. Esimerkiksi aiemmissa esimerkeissä oletettiin, että joukkovelkakirjalainalla oli myyntihetkellä jäljellä tasan viisi vuotta erääntymisaikaa, mikä olisi harvinaista.
laskettaessa joukkolainojen tuotto, murto-aikoja voidaan käsitellä yksinkertaisesti; kertynyt korko on vaikeampaa. Esimerkiksi kuvitella bond on neljä vuotta ja kahdeksan kuukautta jäljellä kypsyyteen., Eksponentti tuotto laskelmat voidaan muuntaa desimaalin säätää osittainen vuonna. Tämä tarkoittaa kuitenkin sitä, että kuluvan kuponkikauden aikana on kulunut neljä kuukautta ja jäljellä on vielä kaksi kuukautta, mikä edellyttää kertyneiden korkojen oikaisua. Uusi joukkovelkakirjalainan ostaja saa täyden kupongin, joten joukkovelkakirjalainan hinta paisuu hieman korvaukseksi myyjälle kuluvan kuponkijakson neljästä kuukaudesta.,
joukkovelkakirjalainat voidaan noteerata ”puhtaalla hinnalla”, johon ei sisälly kertynyttä korkoa tai ”likaista hintaa”, joka sisältää kertyneen koron täsmäytysvelan. Kun obligaatioita noteerataan Bloombergin tai Reutersin terminaalin kaltaisessa järjestelmässä, käytetään puhdasta hintaa.
joukkovelkakirjalainojen Tuottoyhteenveto
joukkovelkakirjalainan tuotto on sijoittajalle saatu tuotto joukkovelkakirjalainan kuponki-ja maturiteettirahavirroista. Se voidaan laskea yksinkertaiseksi kuponkituotoksi, joka ei huomioi rahan ajallista arvoa ja mahdollisia muutoksia joukkovelkakirjan hinnassa tai käyttäen monimutkaisempaa menetelmää, kuten tuottoa maturiteettiin., Tuotto maturiteetti on yleensä siteerattu bond vastaava tuotto (BEY), joka tekee joukkovelkakirjojen kuponkikorko maksuaikoja vähemmän kuin vuonna helppo vertailla. Klassinen strategia on käyttää bond ladder tekniikkaa maksimoida voittoja useita joukkovelkakirjoja tulossa maturiteetti eri aikoina.