¿Qué es el rendimiento del patrimonio neto (ROE)?

el rendimiento del patrimonio neto (ROE) es una medida del rendimiento financiero calculada dividiendo el ingreso neto por el patrimonio neto de los accionistas. Debido a que el capital de los accionistas es igual a los activos de una empresa menos su deuda, ROE se considera el rendimiento de los activos netos. ROE se considera una medida de la rentabilidad de una corporación en relación con el capital de los accionistas.,

principales conclusiones

  • El retorno sobre el capital (ROE) mide cómo la rentabilidad de una corporación en relación con el capital de los accionistas.
  • Si un ROE se considera satisfactorio dependerá de lo que es normal para la industria o los pares de la compañía.
  • como atajo, los inversores pueden considerar un ROE cercano al promedio a largo plazo de la s&P 500 (14%) como una relación aceptable y cualquier cosa menos del 10% como pobre.,
1:14

Retorno Sobre el Capital (ROE)

la Comprensión de Retorno sobre el Capital

ROE se expresa como un porcentaje y puede ser calculado para cualquier empresa si el ingreso neto y la equidad son ambos números positivos. Los ingresos netos se calculan antes de los dividendos pagados a los accionistas comunes y después de los dividendos a los accionistas preferentes y los intereses a los prestamistas.

el ingreso Neto es la cantidad de ingresos, neto de gastos e impuestos que una empresa genera para un período determinado., El patrimonio neto medio de los accionistas se calcula sumando el patrimonio neto al comienzo del período. El comienzo y el final del período deben coincidir con el período durante el cual se obtiene el ingreso neto.

el ingreso neto durante el último año fiscal completo, o los últimos 12 meses, se encuentra en la cuenta de resultados, una suma de la actividad financiera durante ese período. El patrimonio de los accionistas proviene del balance general, un balance general de toda la historia de cambios en los activos y pasivos de una empresa.,

se considera una buena práctica calcular las ROE sobre la base del patrimonio neto medio durante un período Debido al desajuste entre la cuenta de resultados y el balance.

¿Qué HUEVA Decir?

Si ROE se considera bueno o malo dependerá de lo que es normal entre los pares de una acción. Por ejemplo, los servicios públicos tienen muchos activos y deuda en el balance en comparación con una cantidad relativamente pequeña de ingresos netos. Un ROE normal en el sector de servicios públicos podría ser del 10% o menos., Una empresa tecnológica o minorista con cuentas de balance más pequeñas en relación con los ingresos netos puede tener niveles normales de ROE del 18% o más.

una buena regla general es apuntar a un ROE que sea igual o justo por encima del promedio para el grupo de pares. Por ejemplo, supongamos que una empresa, TechCo, ha mantenido un ROE estable del 18% en los últimos años en comparación con el promedio de sus pares, que fue del 15%. Un inversor podría concluir que la administración de TechCo está por encima de la media en el uso de los activos de la empresa para crear beneficios., Las tasas de ROE relativamente altas o bajas variarán significativamente de un grupo industrial o sector a otro. Cuando se utiliza para evaluar una empresa a otra empresa similar, la comparación será más significativa. Un atajo común para los inversores es considerar un retorno sobre el capital cerca del promedio a largo plazo de la s&P 500 (14%) como un ratio aceptable y cualquier cosa menos del 10% como pobre.,

utilizando ROE para estimar las tasas de crecimiento

Las tasas de crecimiento sostenible y las tasas de crecimiento de dividendos se pueden estimar utilizando ROE, suponiendo que la relación está aproximadamente en línea o justo por encima de su promedio del grupo de pares. Aunque puede haber algunos desafíos, ROE puede ser un buen punto de partida para desarrollar estimaciones futuras de la tasa de crecimiento de una acción y la tasa de crecimiento de sus dividendos. Estos dos cálculos son funciones el uno del otro y se pueden utilizar para hacer una comparación más fácil entre empresas similares.,

para estimar la tasa de crecimiento futuro de una empresa, multiplique el ROE por la tasa de retención de la empresa. La tasa de retención es el porcentaje de los ingresos netos que la empresa retiene o reinvierte para financiar el crecimiento futuro.

ROE y una tasa de crecimiento sostenible

suponen que hay dos empresas con ROE e ingresos netos idénticos, pero diferentes ratios de retención. La compañía A tiene un ROE del 15% y devuelve el 30% de sus ingresos netos a los accionistas en un dividendo, lo que significa que la compañía a retiene el 70% de sus ingresos netos., La empresa B también tiene un ROE del 15%, pero devuelve solo el 10% de sus ingresos netos a los accionistas para una tasa de retención del 90%.

Este análisis se conoce como el modelo de tasa de crecimiento sostenible. Los inversores pueden utilizar este modelo para hacer estimaciones sobre el futuro y para identificar acciones que pueden ser riesgosas porque se están adelantando a su capacidad de crecimiento sostenible. Una acción que está creciendo más lento que su tasa sostenible podría ser infravalorada, o el mercado puede estar descontando signos de riesgo de la empresa., En cualquier caso, una tasa de crecimiento que está muy por encima o por debajo de la tasa sostenible justifica una investigación adicional.

esta comparación parece hacer que el negocio B sea más atractivo que la empresa A, pero ignora las ventajas de una tasa de dividendos más alta que pueden ser favorecidas por algunos inversores. Podemos modificar el cálculo para estimar la tasa de crecimiento del dividendo de la acción, que puede ser más importante para los inversores de ingresos.,

estimación de la tasa de crecimiento del dividendo

continuando con nuestro ejemplo de arriba, la tasa de crecimiento del dividendo se puede estimar multiplicando ROE por el ratio de pago. El ratio de pago es el porcentaje de ingresos netos que se devuelve a los accionistas comunes a través de dividendos. Esta fórmula nos da una tasa de crecimiento de dividendos sostenible, que favorece a la compañía A.

la compañía una tasa de crecimiento de dividendos es 4.5%, o ROE veces el ratio de pago, que es 15% veces 30%. La tasa de crecimiento del dividendo de la empresa B es del 1,5%, o 15% por 10%., Una acción que está creciendo su dividendo muy por encima o por debajo de la tasa de crecimiento sostenible del dividendo puede indicar riesgos que deben investigarse.

usando ROE para identificar problemas

es razonable preguntarse Por qué un ROE promedio o ligeramente por encima del promedio es bueno en lugar de un ROE que es doble, triple o incluso mayor que el promedio de su grupo de pares. ¿No son las acciones con un muy alto ROE un mejor valor?

a veces un ROE extremadamente alto es algo bueno si el ingreso neto es extremadamente grande en comparación con el capital, porque el rendimiento de una empresa es tan fuerte., Sin embargo, un ROE extremadamente alto a menudo se debe a una cuenta de capital pequeña en comparación con el ingreso neto, lo que indica riesgo.

ganancias inconsistentes

el primer problema potencial con un ROE alto podría ser ganancias inconsistentes. Imagine una empresa, LossCo, que no ha sido rentable durante varios años. Las pérdidas de cada año se registran en el balance en la parte de patrimonio como una «pérdida retenida».»Las pérdidas son un valor negativo y reducen el patrimonio de los accionistas. Supongamos que LossCo ha tenido una ganancia inesperada en el año más reciente y ha vuelto a la rentabilidad., El denominador en el cálculo de las ROE es ahora muy pequeño después de muchos años de pérdidas, lo que hace que sus ROE sean engañosamente altas.

exceso de deuda

un segundo problema que podría causar un ROE alto es el exceso de deuda. Si una empresa ha estado endeudándose agresivamente, puede aumentar las ROE porque el capital es igual a los activos menos la deuda. Cuanta más deuda tenga una empresa, más baja puede caer el capital. Un escenario común es cuando una empresa pide prestado grandes cantidades de deuda para volver a comprar sus propias acciones. Esto puede inflar las ganancias por acción (EPS), pero no afecta el rendimiento real ni las tasas de crecimiento.,

ingresos netos negativos

finalmente, los ingresos netos negativos y el patrimonio neto negativo de los accionistas pueden crear un ROE artificialmente alto. Sin embargo, si una empresa tiene una pérdida neta o un patrimonio neto negativo, no debe calcularse el ROE.

si el capital de los accionistas es negativo, el problema más común es la deuda excesiva o la rentabilidad inconsistente. Sin embargo, hay excepciones a esa regla para las empresas que son rentables y han estado utilizando el flujo de caja para volver a comprar sus propias acciones., Para muchas compañías, esta es una alternativa al pago de dividendos, y eventualmente puede reducir el capital (las recompras se restan del capital) lo suficiente como para convertir el cálculo en negativo.

en todos los casos, los niveles de ROE negativos o extremadamente altos deben considerarse una señal de advertencia que vale la pena investigar. En casos raros, un ratio ROE negativo podría deberse a un programa de recompra de acciones respaldado por flujo de caja y una excelente gestión, pero este es el resultado menos probable. En cualquier caso, una empresa con un ROE negativo no puede ser evaluada frente a otras acciones con ratios de ROE positivos.,

limitaciones de ROE

un ROE alto puede no ser siempre positivo. Un ROE desmesurado puede ser indicativo de una serie de problemas, como beneficios inconsistentes o deuda excesiva. Además, un ROE negativo debido a que la empresa tiene una pérdida neta o el patrimonio neto negativo de los accionistas no se puede utilizar para analizar la empresa, ni se puede utilizar para comparar con las empresas con un ROE positivo.

ROE vs, Rendimiento del Capital invertido

mientras que el rendimiento del capital se centra en la cantidad de beneficios que una empresa puede generar en relación con el capital de los accionistas, el rendimiento del capital invertido (ROIC) lleva ese cálculo un par de pasos más allá.

El propósito de ROIC es calcular la cantidad de dinero después de los dividendos que una empresa obtiene sobre la base de todas sus fuentes de capital, que incluye el capital y la deuda de los accionistas. ROE analiza qué tan bien una empresa utiliza el capital accionario, mientras que ROIC está destinado a determinar qué tan bien una empresa utiliza todo su capital disponible para ganar dinero.,

ejemplo de ROE en uso

por ejemplo, imagine una empresa con un ingreso anual de $1,800,000 y un patrimonio promedio de los accionistas de $12,000,000. Esta empresa ROE sería como sigue:

ROE=($1,800,000$12,000,000)=15%ROE=\left(\frac{\$1,800,000}{\$12,000,000}\derecho )=15\%ROE=($12,000,000$1,800,000)=15%

en Comparación con la de sus compañeros, Apple tiene una muy fuerte ROE.

Preguntas Frecuentes

¿Qué es un buen retorno sobre el capital (ROE)?,

al igual que con la mayoría de las otras métricas de rendimiento, lo que cuenta como un ROE «bueno» dependerá de la industria de la empresa y de los competidores. Mientras que el promedio a largo plazo de ROE para las empresas en el S& P 500 ha sido de alrededor del 14%, las industrias específicas pueden ser significativamente más altas o más bajas que este promedio. En igualdad de condiciones, es probable que una industria tenga un ROE medio más bajo si es altamente competitiva y requiere activos sustanciales para generar ingresos., Por otra parte, las industrias con relativamente pocos actores y en las que sólo se necesitan activos limitados para generar ingresos pueden mostrar un promedio más alto de ROE.

¿cómo se calcula ROE?

para calcular ROE, los analistas simplemente dividen los ingresos netos de la compañía por el patrimonio neto de sus accionistas promedio. Dado que el patrimonio neto de los accionistas es igual a los activos menos los pasivos, ROE es esencialmente una medida de la rentabilidad generada sobre los activos netos de la empresa. La razón por la que se utiliza el capital medio de los accionistas es que esta cifra puede fluctuar durante el período contable en cuestión.,

¿Cuál es la diferencia entre el rendimiento de los activos (ROA) y ROE?

ROA y ROE son similares, ya que ambos están tratando de medir la eficiencia con la que la empresa genera sus ganancias. Sin embargo, mientras que ROE compara los ingresos netos con los activos netos de la empresa, ROA compara los ingresos netos con los activos de la empresa por sí solos, sin deducir sus pasivos. En ambos casos, las empresas en industrias donde se necesitan activos significativos para las operaciones probablemente mostrarán un rendimiento promedio más bajo.,