¿qué es el rendimiento de los bonos?
el rendimiento de los bonos es el rendimiento que un inversor obtiene de un bono. El rendimiento de los bonos se puede definir de diferentes maneras. Establecer el rendimiento de los bonos igual a su tasa de cupón es la definición más simple. El rendimiento actual es una función del precio del bono y su cupón o pago de intereses, que será más preciso que el rendimiento del cupón si el precio del bono es diferente de su valor nominal. Los cálculos más complejos del rendimiento de un bono tendrán en cuenta el valor temporal del dinero y los pagos de intereses compuestos., Estos cálculos incluyen el rendimiento hasta el vencimiento( YTM), el rendimiento equivalente a bonos (Bey) y el rendimiento anual efectivo (EAY). (Descubra la diferencia entre la tasa de rendimiento de los bonos y la tasa de cupón).
los Rendimientos de los Bonos: Rendimiento Actual Y el YTM
Descripción general del Rendimiento de los Bonos
Cuando los inversores compran bonos, que esencialmente prestar los emisores de bonos de dinero. A cambio, los emisores de bonos acuerdan pagar a los inversores intereses sobre los bonos durante la vida del bono y reembolsar el valor nominal de los bonos al vencimiento., La forma más sencilla de calcular el rendimiento de un bono es dividir su pago de cupón por el valor nominal del bono. Esto se llama la tasa de cupón.
Si un bono tiene un valor nominal de $1,000 y el interés o los pagos de cupón de $100 por año, entonces su tasa de cupón es 10% ($100 / $1,000 = 10%). Sin embargo, a veces un bono se compra por más de su valor nominal (prima) o menos de su valor nominal (descuento), lo que cambiará el rendimiento que un inversor gana en el bono.
rendimiento de los bonos Vs. Precio
a medida que aumentan los precios de los bonos, los rendimientos de los bonos caen., Por ejemplo, supongamos que un inversor compra un bono que vence en cinco años con una tasa de cupón anual del 10% y un valor nominal de $1,000. Cada año, el bono paga el 10%, o 1 100, en interés. Su tasa de cupón es el interés dividido por su valor nominal.
si las tasas de interés suben por encima del 10%, el precio del bono caerá si el inversor decide venderlo. Por ejemplo, imagine que las tasas de interés para inversiones similares suben al 12,5%., El bono original todavía solo hace un pago de cupón de $100, lo que sería poco atractivo para los inversores que pueden comprar bonos que pagan $125 ahora que las tasas de interés son más altas.
si el propietario original del bono quiere vender su bono, el precio se puede bajar para que los pagos de cupones y el valor de vencimiento equivalgan a un rendimiento del 12%. En este caso, eso significa que el inversor bajaría el precio del bono a $927.90., Para comprender completamente por qué ese es el valor del bono, debe comprender un poco más sobre cómo se utiliza el valor temporal del dinero en la fijación de precios de los bonos, que se analiza más adelante en este artículo.
si las tasas de interés cayeran en valor, el precio del bono subiría porque su pago de cupones es más atractivo. Por ejemplo, si las tasas de interés cayeron a 7.5% para inversiones similares, el vendedor de bonos podría vender el bono por $1,101.15. Cuanto más bajen las tasas, más alto subirá el precio del bono, y lo mismo ocurre a la inversa cuando suben las tasas de interés.,
en cualquier escenario, la tasa de cupón ya no tiene ningún significado para un nuevo inversor. Sin embargo, si el pago anual del cupón se divide por el precio del bono, el inversor puede calcular el rendimiento actual y obtener una estimación aproximada del rendimiento real del bono.
el rendimiento actual y la tasa de cupón son cálculos incompletos para el rendimiento de un bono porque no tienen en cuenta el valor temporal del dinero, el valor de vencimiento o la frecuencia de pago. Se necesitan cálculos más complejos para ver la imagen completa del rendimiento de un bono.,
rendimiento hasta el vencimiento
el rendimiento hasta el vencimiento de un bono (YTM) es igual a la tasa de interés que hace que el valor actual de todos los flujos de efectivo futuros de un bono sea igual a su precio actual. Estos flujos de efectivo incluyen todos los pagos de cupones y su valor de vencimiento. Resolver para YTM es un proceso de prueba y error que se puede hacer en una calculadora financiera, pero la fórmula es la siguiente:
en el ejemplo anterior, un bono con un valor nominal de 1 1,000, cinco años hasta el vencimiento y coupon 100 pagos anuales de cupones tenía un valor de 9 927.90 para igualar un YTM del 12%., En ese caso, los cinco pagos de cupones y el valor de vencimiento de $1,000 fueron los flujos de Efectivo del bono. Encontrar el valor actual de cada uno de esos seis flujos de efectivo con una tasa de descuento o interés del 12% determinará cuál debe ser el precio actual del bono.
rendimiento equivalente de los bonos-bey
los rendimientos de los bonos se cotizan normalmente como rendimiento equivalente de los bonos (Bey), lo que hace un ajuste por el hecho de que la mayoría de los bonos pagan su cupón anual en dos pagos semestrales. En los ejemplos anteriores, los flujos de efectivo de los bonos eran anuales, por lo que el YTM es igual al BEY., Sin embargo, si los pagos de cupones se hicieran cada seis meses, el YTM semestral sería del 5,979%.
El BEY es una versión anualizada simple del YTM semestral y se calcula multiplicando el YTM por dos. En este ejemplo, el BEY de un bono que paga pagos de cupones semestrales de 5 50 sería 11.958% (5.979% X 2 = 11.958%). El BEY no tiene en cuenta el valor temporal del dinero para el ajuste de un YTM semestral a una tasa anual.,
rendimiento anual efectivo-EAY
los inversores pueden encontrar un rendimiento anual más preciso una vez que conocen el BEY de un bono si tienen en cuenta el valor temporal del dinero en el cálculo. En el caso de un pago de cupón semestral, el rendimiento anual efectivo (EAY) se calcularía de la siguiente manera:
si un inversor sabe que el YTM semestral fue de 5.979%, entonces podría usar la fórmula anterior para encontrar el EAY de 12.32%. Debido a que se incluye el período de composición adicional, el EAY será más alto que el BEY.,
complicaciones encontrar el rendimiento de un bono
hay algunos factores que pueden hacer que encontrar el rendimiento de un bono sea más complicado. Por ejemplo, en los ejemplos anteriores, se suponía que el bono tenía exactamente cinco años hasta su vencimiento cuando se vendió, lo que rara vez sería el caso.
al calcular el rendimiento de un bono, los períodos fraccionados se pueden tratar simplemente; el interés acumulado es más difícil. Por ejemplo, imagine que a un bono le quedan cuatro años y ocho meses hasta su vencimiento., El exponente en los cálculos de rendimiento se puede convertir en un decimal para ajustar para el año parcial. Sin embargo, esto significa que han transcurrido cuatro meses en el período de cupón actual y quedan dos más, lo que requiere un ajuste por intereses devengados. A un nuevo comprador de bonos se le pagará el cupón completo, por lo que el precio del bono se inflará ligeramente para compensar al vendedor por los cuatro meses en el período de cupón actual que hayan transcurrido.,
Los bonos se pueden cotizar con un » precio limpio «que excluye el interés acumulado o el» precio sucio » que incluye la cantidad adeudada para conciliar el interés acumulado. Cuando los bonos se cotizan en un sistema como una terminal Bloomberg o Reuters, se utiliza el precio limpio.
resumen del rendimiento de los bonos
el rendimiento de un bono es el retorno a un inversor de los flujos de efectivo de cupón y vencimiento del bono. Se puede calcular como un rendimiento de cupón simple, que ignora el valor temporal del dinero y cualquier cambio en el precio del bono o utilizando un método más complejo como el rendimiento hasta el vencimiento., El rendimiento hasta el vencimiento se cotiza generalmente como un rendimiento equivalente de bonos (Bey), lo que hace que los bonos con períodos de pago de cupones inferiores a un año sean fáciles de comparar. Una estrategia clásica es utilizar una técnica de escala de bonos para maximizar las ganancias con múltiples bonos que entran en vencimiento en diferentes momentos.