Hvad er Obligationsudbytte?
obligationsrente er det afkast, en investor realiserer på en obligation. Obligationsudbyttet kan defineres på forskellige måder. Indstilling af obligationsrenten svarende til dens kuponrente er den enkleste definition. Det aktuelle afkast er en funktion af obligationens pris og dens kupon-eller rentebetaling, hvilket vil være mere nøjagtigt end kuponrenten, hvis obligationsprisen er anderledes end dens pålydende værdi. Mere komplekse beregninger af en obligations afkast tegner sig for tidsværdien af penge og sammensatte rentebetalinger., Disse beregninger omfatter udbytte til løbetid (YTM), obligationsækvivalent udbytte (BEY) og effektivt årligt udbytte (EAY). (Oplev forskellen mellem obligationsrente vs. kuponrente).
obligationsrenter: nuværende afkast og YTM
oversigt over obligationsrenter
når investorer køber obligationer, udlåner de i det væsentlige obligationsudstedere penge. Til gengæld accepterer obligationsudstedere at betale investorer renter på obligationer gennem obligationens levetid og at tilbagebetale obligationernes pålydende værdi ved udløb., Den enkleste måde at beregne et obligationsrente på er at opdele sin kuponbetaling med obligationens pålydende værdi. Dette kaldes kuponrenten.
Hvis en obligation har en pålydende værdi på $ 1.000 og foretaget renter eller kuponbetalinger på $ 100 pr. 10% ($100 / $1,000 = 10%). Nogle gange købes en obligation dog for mere end dens pålydende værdi (præmie) eller mindre end dens pålydende værdi (rabat), hvilket vil ændre det udbytte, en investor tjener på obligationen.
obligationsrente Vs. kurs
efterhånden som obligationspriserne stiger, falder obligationsrenterne., Antag for eksempel, at en investor køber en obligation, der modnes om fem år med en årlig kuponrente på 10% og en pålydende værdi på $1,000. Hvert år betaler obligationen 10% eller $100 i renter. Dens kuponrente er renterne divideret med dens pålydende værdi.
hvis renten stiger over 10%, vil obligationens pris falde, hvis investoren beslutter at sælge den. Forestil dig for eksempel renten for lignende investeringer stige til 12,5%., Den oprindelige obligation foretager stadig kun en kuponbetaling på $ 100, hvilket ville være uattraktivt for investorer, der kan købe obligationer, der betaler $125, nu hvor renten er højere.
Hvis den oprindelige obligationsejer ønsker at sælge sin obligation, kan prisen sænkes, så kuponbetalingerne og løbetidsværdien er et lige udbytte på 12%. I dette tilfælde betyder det, at investoren ville sænke obligationsprisen til $927.90., For fuldt ud at forstå, hvorfor det er værdien af obligationen, skal du forstå lidt mere om, hvordan tidsværdien af penge bruges i obligationspriser, som diskuteres senere i denne artikel.hvis renten skulle falde i værdi, ville obligationens kurs stige, fordi dens kuponbetaling er mere attraktiv. For eksempel, hvis renten faldt til 7,5% for lignende investeringer, kunne obligationssælgeren sælge obligationen for $ 1,101. 15. De yderligere satser falder, jo højere obligationens pris vil stige, og det samme gælder omvendt, når renten stiger.,
i begge scenarier har kuponrenten ikke længere nogen betydning for en ny investor. Hvis den årlige kuponbetaling imidlertid divideres med obligationens pris, kan investoren beregne det aktuelle udbytte og få et groft skøn over obligationens sande udbytte.
det aktuelle afkast og kuponrenten er ufuldstændige beregninger af obligationens afkast, fordi de ikke tegner sig for tidsværdien af penge, løbetid eller betalingshyppighed. Mere komplekse beregninger er nødvendige for at se det fulde billede af en obligations udbytte.,
afkast til løbetid
en obligations afkast til løbetid (YTM) er lig med den rente, der gør nutidsværdien af alle en obligations fremtidige pengestrømme lig med den aktuelle kurs. Disse pengestrømme omfatter alle kuponbetalinger og løbetids-værdien. Løsning for YTM er en prøve-og fejlproces, der kan udføres på en finansiel lommeregner, men formlen er som følger:
i det foregående eksempel var en obligation med pålydende værdi på $1,000, fem år til løbetid og $100 årlige kuponbetalinger værd $927,90 for at matche en YTM på 12%., I så fald var de fem kuponbetalinger og forfaldsværdien på $1,000 obligationens pengestrømme. At finde nutidsværdien af hver af disse seks pengestrømme med en rabat eller rente på 12% vil bestemme, hvad obligationens nuværende pris skal være.
Obligationsækvivalent udbytte – BEY
obligationsrenter noteres normalt som et obligationsækvivalent udbytte (BEY), hvilket gør en justering for, at de fleste obligationer betaler deres årlige kuponrente i to halvårlige betalinger. I de foregående eksempler var obligationernes pengestrømme årlige, så YTM er lig med BEY., Men hvis kuponbetalingerne blev foretaget hvert halve år, ville den halvårlige YTM være 5.979%.
BEY er en simpel årlig version af den halvårlige YTM og beregnes ved at multiplicere YTM med to. I dette eksempel vil BEY af en obligation, der betaler halvårlige kuponbetalinger på $ 50, være 11.958% (5.979%. 2 = 11.958%). BEY tegner sig ikke for tidsværdien af penge til justeringen fra en halvårlig YTM til en årlig sats.,
effektivt årligt afkast – eay
investorer kan finde et mere præcist årligt afkast, når de kender BEY for en obligation, hvis de tegner sig for tidsværdien af penge i beregningen. I tilfælde af en semi-årlige kuponrente, er den effektive årlige afkast (EAY) ville blive beregnet som følger:
Hvis en investor ved, at den halvårlige af ytm var 5.979%, så han eller hun kunne bruge den tidligere formel til at finde EAY af 12.32%. Fordi den ekstra blandingsperiode er inkluderet, vil EAY være højere end BEY.,
komplikationer at finde en obligations udbytte
Der er nogle få faktorer, der kan gøre at finde en obligations udbytte mere kompliceret. For eksempel blev det i de foregående eksempler antaget, at obligationen havde nøjagtigt fem år tilbage til modenhed, da den blev solgt, hvilket sjældent ville være tilfældet.
Ved beregning af en obligations afkast kan de fraktionerede perioder behandles simpelthen; den påløbne rente er vanskeligere. Forestil dig for eksempel, at en obligation har fire år og otte måneder tilbage til modenhed., Eksponenten i renteberegningerne kan omdannes til en decimal for at justere for det delvise år. Dette betyder dog, at fire måneder i den aktuelle kuponperiode er gået, og at der er to mere at gå, hvilket kræver en justering for påløbne renter. En ny obligationskøber vil blive betalt den fulde kupon, så obligationens pris vil blive oppustet lidt for at kompensere sælgeren for de fire måneder i den aktuelle kuponperiode, der er gået.,
obligationer kan noteres med en “ren pris”, der udelukker den påløbne rente eller den “beskidte pris”, der inkluderer det skyldige beløb for at afstemme den påløbne rente. Når Obligationer er noteret i et system som en Bloomberg eller Reuters terminal, bruges den rene pris.
oversigt over obligationsrenter
en obligations afkast er afkastet til en investor fra obligationens pengestrømme i kupon-og løbetid. Det kan beregnes som en simpel kuponrente, som ignorerer tidsværdien af penge og eventuelle ændringer i obligationens pris eller ved hjælp af en mere kompleks metode som afkast til modenhed., Udbyttet til modenhed er normalt citeret som et obligationsækvivalent udbytte (BEY), hvilket gør obligationer med kuponbetalingsperioder mindre end et år Let at sammenligne. En klassisk strategi er at bruge en obligationsstige-teknik til at maksimere overskuddet med flere obligationer, der kommer i modenhed på forskellige tidspunkter.