co je výnos dluhopisu?
výnos dluhopisu je výnos, který investor realizuje na dluhopisu. Výnos dluhopisu lze definovat různými způsoby. Nejjednodušší definicí je nastavení výnosu dluhopisu rovného jeho kuponové sazbě. Aktuální výnos je funkcí ceny dluhopisu a jeho kupónové nebo úrokové platby, která bude přesnější než výnos kupónu, pokud se cena dluhopisu liší od jeho nominální hodnoty. Složitější výpočty výnosu dluhopisu budou odpovídat časové hodnotě peněz a započítávání úrokových plateb., Tyto výpočty zahrnují výnos do splatnosti (YTM), výnos ekvivalentu dluhopisů (BEY) a efektivní roční výnos (EAY). (Objevte rozdíl mezi výnosovou sazbou dluhopisů vs. kupónovou sazbou).
Výnosy Dluhopisů: Aktuální Výnos A YTM
Přehled Výnos Dluhopisů
Když investoři nakupují dluhopisy, které v podstatě půjčovat emitenti dluhopisů, peníze. Na oplátku se emitenti dluhopisů dohodnou, že budou investorům platit úroky z dluhopisů po celou dobu trvání dluhopisu a splatit nominální hodnotu dluhopisů po splatnosti., Nejjednodušší způsob, jak vypočítat výnos dluhopisu, je rozdělit jeho kuponovou platbu nominální hodnotou dluhopisu. Tomu se říká kupónová sazba.
pokud má dluhopis nominální hodnotu $1,000 a provedl úrok nebo kupónové platby ve výši $100 ročně, pak je jeho kupónová sazba 10% ($100 / $1,000 = 10%). Někdy je však dluhopis zakoupen za více než jeho nominální hodnotu (prémie) nebo méně než jeho nominální hodnota (sleva), což změní výnos, který investor získá na dluhopisu.
výnos dluhopisu vs. Cena
jak rostou ceny dluhopisů, výnosy dluhopisů klesají., Například předpokládejme, že investor koupí dluhopis, který zraje za pět let s roční kuponovou sazbou 10% a nominální hodnotou $1,000. Každý rok, dluhopis platí 10%, nebo $100, v zájmu. Jeho kupónová sazba je úrok dělený jeho nominální hodnotou.
Pokud úrokové sazby stoupnou nad 10%, cena dluhopisu klesne, pokud se investor rozhodne prodat. Například úrokové sazby u podobných investic stoupnou na 12,5%., Původní pouto stále jen dělá kupónové platby ve výši $100, což by bylo neatraktivní pro investory, kteří si mohou koupit dluhopisy, které platí $125 nyní, že úrokové sazby jsou vyšší.
Pokud chce původní majitel dluhopisu prodat svůj dluhopis, může být cena snížena tak, aby kuponové platby a hodnota splatnosti odpovídaly výnosu 12%. V tomto případě to znamená, že investor by snížil cenu dluhopisu na 927,90 USD., Aby bylo možné plně pochopit, proč to je hodnota dluhopisu, musíte pochopit trochu víc o tom, jak časová hodnota peněz se používá v cenovou dluhopisů, která je popsána dále v tomto článku.
Pokud by úrokové sazby klesly, cena dluhopisu by vzrostla, protože jeho kuponová platba je atraktivnější. Pokud by například u podobných investic úrokové sazby klesly na 7,5%, mohl by prodejce dluhopisů prodat dluhopis za 1 101,15 USD. Čím další sazby klesnou, tím vyšší bude cena dluhopisů a to samé platí i v opačném případě, kdy se úrokové sazby zvýší.,
v obou scénářích již kuponová sazba nemá pro nového investora žádný význam. Pokud je však roční kuponová platba dělena cenou dluhopisu, může investor vypočítat aktuální výnos a získat hrubý odhad skutečného výnosu dluhopisu.
aktuální výnos a kuponová sazba jsou neúplné výpočty výnosu dluhopisu, protože nezohledňují časovou hodnotu peněz, hodnotu splatnosti nebo frekvenci platby. Pro zobrazení úplného obrazu výnosu dluhopisu jsou zapotřebí složitější výpočty.,
výnos do splatnosti
výnos dluhopisu do splatnosti (YTM) se rovná úrokové sazbě, která činí současnou hodnotu všech budoucích peněžních toků dluhopisu rovnou jeho současné ceně. Tyto peněžní toky zahrnují všechny kuponové platby a jejich hodnotu splatnosti. Řešení pro YTM je pokus a omyl proces, který může být provedeno na finanční kalkulačku, ale vzorec je následující:
V předchozím příkladu, pouto s 1.000 dolarů nominální hodnoty, pět let do splatnosti a 100 dolarů roční kupónové platby, byla hodnota $927.90 aby odpovídaly YTM ve výši 12%., V tom případě pět kupónových plateb a hodnota splatnosti 1000 dolarů byly peněžní toky dluhopisu. Zjištění současné hodnoty každého z těchto šesti peněžních toků se slevou nebo úrokovou sazbou ve výši 12% určí, jaká by měla být aktuální cena dluhopisu.
Bond Ekvivalentní Výnos – BEY
výnosy Dluhopisů jsou obvykle citován jako bond ekvivalentní výnos (BEY), což je úprava pro skutečnost, že většina dluhopisů platit roční kupón ve dvou pololetních splátek. V předchozích příkladech byly peněžní toky dluhopisů roční, takže YTM se rovná BEY., Pokud by však byly kuponové platby prováděny každých šest měsíců, pololetní YTM by činil 5, 979%.
BEY je jednoduchá roční verze pololetního YTM a vypočítá se vynásobením YTM dvěma. V tomto příkladu by BEY dluhopisu, který platí pololetní kuponové platby ve výši $50, byl 11.958% (5.979% X 2 = 11.958%). BEY nezohledňuje časovou hodnotu peněz pro úpravu z pololetního YTM na roční sazbu.,
efektivní roční výnos – eay
investoři mohou najít přesnější roční výnos, jakmile znají BEY pro dluhopis, pokud představují časovou hodnotu peněz ve výpočtu. V případě semi-roční kupónová platba, efektivní roční výnos (EAY) se vypočítá takto:
Pokud investor ví, že pololetní YTM byl 5.979%, pak on nebo ona by mohla použít předchozí vzorec najít EAY o 12,32%. Vzhledem k tomu, že je zahrnuto další zúčtovací období, bude EAY vyšší než BEY.,
komplikace nalezení výnosu dluhopisu
existuje několik faktorů,které mohou zkomplikovat nalezení výnosu dluhopisu. Například v předchozích příkladech se předpokládalo, že dluhopis měl při prodeji přesně pět let do splatnosti, což by se zřídka stalo.
při výpočtu výnosu dluhopisu lze frakční období řešit jednoduše; naběhlý úrok je obtížnější. Představte si například, že dluhopis má čtyři roky a osm měsíců do splatnosti., Exponent ve výpočtech výnosu může být přeměněn na desetinné číslo, aby se upravil pro částečný rok. To však znamená, že v současném kuponovém období uplynuly čtyři měsíce a zbývají ještě dva, což vyžaduje úpravu pro naběhlý úrok. Kupujícímu nového dluhopisu bude vyplacen celý kupón, takže cena dluhopisu bude mírně nafouknuta, aby kompenzovala prodávajícímu čtyři měsíce v aktuálním kuponovém období, které uplynulo.,
Dluhopisy mohou být kótovány s „čistou cenu“, která nezahrnuje naběhlé úroky, nebo „špinavé cena“, která zahrnuje dlužné částky sladit úroky. Když jsou dluhopisy kótovány v systému, jako je terminál Bloomberg nebo Reuters, použije se čistá cena.
shrnutí výnosu dluhopisu
výnos dluhopisu je návratnost investorovi z kupónových a splatných peněžních toků dluhopisu. Lze jej vypočítat jako jednoduchý výnos kupónu, který ignoruje časovou hodnotu peněz a jakékoli změny ceny dluhopisu nebo pomocí složitější metody, jako je výnos do splatnosti., Výnos do splatnosti je obvykle citován jako výnos ekvivalentního dluhopisu (BEY), což usnadňuje porovnání dluhopisů s dobami kupónových plateb méně než jeden rok. Klasickou strategií je použít techniku dluhopisového žebříku k maximalizaci zisku s více dluhopisy přicházejícími do splatnosti v různých časech.