co je návratnost vlastního kapitálu (ROE)?
návratnost vlastního kapitálu (ROE) je míra finanční výkonnosti vypočtená vydělením čistého příjmu vlastním kapitálem akcionářů. Vzhledem k tomu, že vlastní kapitál akcionářů se rovná aktivům společnosti po odečtení jejího dluhu, považuje se ROE za návratnost čistých aktiv. ROE se považuje za měřítko ziskovosti společnosti ve vztahu k vlastnímu kapitálu akcionářů.,
Klíčové Takeaways
- Návratnost vlastního kapitálu (ROE) měří ziskovost společnosti ve vztahu k akcionáři‘ spravedlnost.
- zda je jikra považována za uspokojivou, bude záviset na tom, co je pro průmysl nebo společnost normální.
- jako zkratku mohou investoři považovat ROE poblíž dlouhodobého průměru s&P 500 (14%) za přijatelný poměr a cokoli méně než 10% za chudé.,
Návratnost vlastního Kapitálu (ROE)
Pochopení Návratnost vlastního Kapitálu
ROE je vyjádřena jako procentní podíl a může být vypočtena pro každou společnost, pokud čistý zisk a vlastní kapitál jsou obě kladná čísla. Čistý příjem se vypočítá před vyplacením dividend společným akcionářům a po dividendách preferovaným akcionářům a úrocích věřitelům.
čistý příjem je výše příjmu, bez nákladů a daní, které společnost generuje za dané období., Průměrný vlastní kapitál akcionářů se vypočítá přidáním vlastního kapitálu na začátku období. Začátek a konec období by se měl shodovat s obdobím, během kterého je získán čistý příjem.
čistý příjem za poslední celý fiskální rok, nebo koncové 12 měsíce, se nachází ve výkazu zisku a ztráty—součet finanční aktivity za toto období. Vlastní kapitál akcionářů pochází z rozvahy-průběžné bilance celé historie změn aktiv a pasiv společnosti.,
To je považováno za nejlepší praxi pro výpočet ROE na základě průměrného vlastního kapitálu za období kvůli nesouladu mezi výkazu zisku a ztráty a rozvahy.
co vám říká ROE?
zda je ROE považováno za dobré nebo špatné, bude záviset na tom, co je mezi vrstevníky akcií normální. Například veřejné služby mají v rozvaze mnoho aktiv a dluhů ve srovnání s relativně malým množstvím čistých příjmů. Normální jikry v sektoru veřejných služeb by mohly být 10% nebo méně., Technologická nebo maloobchodní společnost s menšími rozvahovými účty ve vztahu k čistému příjmu může mít normální úroveň ROE ve výši 18% nebo více.
dobrým pravidlem je zaměřit se na jikry, které se rovná nebo těsně nad průměrem skupiny vrstevníků. Například společnost TechCo si v posledních letech udržela stabilní jikry o 18% ve srovnání s průměrem svých vrstevníků, který činil 15%. Investor by mohl dojít k závěru, že vedení společnosti TechCo je nadprůměrné při využívání aktiv společnosti k vytváření zisků., Relativně vysoké nebo nízké poměry ROE se budou výrazně lišit od jedné průmyslové skupiny nebo odvětví k druhému. Při hodnocení jedné společnosti s jinou podobnou společností bude srovnání smysluplnější. Společný zástupce pro investory je posoudit návratnost kapitálu v blízkosti dlouhodobého průměru S&P 500 (14%) jako přijatelný poměr a nic méně než 10% jako špatnou.,
Použití ROE Odhad Růstu
Udržitelného růstu a růstu dividend sazby lze odhadnout pomocí ROE, za předpokladu, že poměr je zhruba v souladu, nebo jen nad jeho peer group průměru. Ačkoli mohou existovat určité výzvy, ROE může být dobrým výchozím místem pro rozvoj budoucích odhadů tempa růstu akcií a tempa růstu jejích dividend. Tyto dva výpočty jsou navzájem funkce a mohou být použity pro snadnější srovnání mezi podobnými společnostmi.,
Chcete-li odhadnout budoucí tempo růstu společnosti, vynásobte ROE poměrem retence společnosti. Retenční poměr je procento čistého příjmu, které společnost ponechává nebo reinvestuje k financování budoucího růstu.
ROE a míra udržitelného růstu
předpokládají, že existují dvě společnosti s identickým ROE a čistým příjmem, ale různé retenční poměry. Společnost a má ROE ve výši 15% a vrací 30% svého čistého příjmu akcionářům v dividendě, což znamená, že společnost a si zachovává 70% svého čistého příjmu., Business B má také ROE ve výši 15%, ale vrací pouze 10% svého čistého příjmu akcionářům za retenční poměr ve výši 90%.
tato analýza se označuje jako model udržitelného růstu. Investoři mohou použít tento model, aby odhady o budoucnosti a identifikovat akcie, které mohou být riskantní, protože běží před jejich udržitelné schopnosti růstu. Akcie, které rostou pomaleji než jejich udržitelná míra, by mohly být podhodnoceny, nebo trh může diskontovat rizikové známky od společnosti., V obou případech míra růstu, která je daleko nad nebo pod udržitelnou mírou, vyžaduje další šetření.
zdá se, že toto srovnání činí podnik B atraktivnějším než společnost A, ale ignoruje výhody vyšší dividendové sazby, kterou mohou někteří investoři upřednostňovat. Výpočet můžeme upravit tak, abychom odhadli tempo růstu dividend akcií, což může být pro investory z příjmů důležitější.,
odhad míry růstu Dividend
pokračování v našem příkladu shora lze míru růstu dividend odhadnout vynásobením ROE výplatním poměrem. Výplatní poměr je procento čistého příjmu, které je vráceno společným akcionářům prostřednictvím dividend. Tento vzorec nám dává udržitelnou míru růstu dividend, která zvýhodňuje společnost a.
společnost míra růstu dividend je 4.5%, nebo ROE krát výplatní poměr, což je 15% krát 30%. Míra růstu dividend společnosti B je 1,5%, tedy 15% krát 10%., Akcie, které zvyšují svou dividendu daleko nad nebo pod udržitelným tempem růstu dividend, mohou naznačovat rizika, která by měla být vyšetřena.
Použití ROE Identifikovat Problémy
To je rozumné se ptát, proč průměrný nebo mírně nadprůměrný ROE je dobrá, spíše než ROE, který je dvoulůžkové, třílůžkové, nebo dokonce vyšší průměr jejich vrstevníků. Nejsou akcie s velmi vysokým JIKREM lepší hodnotou?
někdy je extrémně vysoká ROE dobrá věc, pokud je čistý příjem ve srovnání s vlastním kapitálem extrémně velký, protože výkon společnosti je tak silný., Extrémně vysoká jikra je však často způsobena malým majetkovým účtem ve srovnání s čistými příjmy, což naznačuje riziko.
nekonzistentní zisky
první potenciální problém s vysokým JIKREM by mohl být nekonzistentní zisky. Představte si společnost LossCo, která je již několik let nerentabilní. Každý rok se ztráty zaznamenávají v rozvaze v akciové části jako „zachovaná ztráta“.“Ztráty jsou zápornou hodnotou a snižují vlastní kapitál akcionářů. Předpokládejme, že LossCo měl v posledním roce neočekávané výsledky a vrátil se k ziskovosti., Jmenovatel ve výpočtu jiker je nyní po mnoha letech ztrát velmi malý, což způsobuje, že jeho jikry jsou zavádějící.
přebytek dluhu
druhý problém, který by mohl způsobit vysoký jiker, je nadměrný dluh. Pokud si společnost půjčuje agresivně, může zvýšit ROE, protože vlastní kapitál se rovná aktivům minus dluh. Čím více dluhů má společnost, tím nižší kapitál může klesnout. Běžným scénářem je, když si společnost půjčí velké množství dluhů, aby si koupila vlastní akcie. To může nafouknout zisk na akcii (EPS), ale neovlivňuje skutečnou výkonnost ani tempo růstu.,
záporný čistý příjem
negativní čistý příjem a záporný kapitál akcionářů mohou konečně vytvořit uměle vysokou JIKRU. Pokud však má společnost čistou ztrátu nebo záporný vlastní kapitál akcionářů, ROE by se neměla vypočítat.
Pokud je vlastní kapitál akcionářů záporný, nejčastějším problémem je nadměrný dluh nebo nekonzistentní ziskovost. Existují však výjimky z tohoto pravidla pro společnosti, které jsou ziskové a využívají cash flow k odkupu vlastních akcií., Pro mnoho společností je to alternativa k výplatě dividend a může nakonec snížit vlastní kapitál (odkupy jsou odečteny od vlastního kapitálu) natolik, aby se výpočet obrátil záporně.
ve všech případech by negativní nebo extrémně vysoké hladiny jiker měly být považovány za varovný signál, který stojí za to vyšetřit. Ve vzácných případech může být negativní poměr ROE způsoben programem zpětného odkupu podporovaným peněžním tokem a vynikajícím řízením, ale je to méně pravděpodobný výsledek. V každém případě, společnost s negativní ROE nemůže být vyhodnocen proti další akcie s pozitivním ROE poměry.,
omezení ROE
vysoký srnec nemusí být vždy pozitivní. Nadměrná ROE může naznačovat řadu otázek-například nekonzistentní zisky nebo nadměrný dluh. Také negativní ROE, neboť společnost má čistou ztrátu nebo negativní vlastní kapitál nemůže být použit k analýze společnosti, ani nemůže být použit pro srovnávání firmy s kladným ROE.
ROE vs., Návratnost Investovaného Kapitálu
Zatímco návratnost vlastního kapitálu se dívá na to, kolik zisku společnost může generovat relativní do vlastního kapitálu, rentabilita investovaného kapitálu (ROIC), že výpočet trvá pár kroků dál.
účelem ROIC je zjistit množství peněz, poté dividend společnosti je na základě všech svých zdrojů kapitálu, který zahrnuje vlastní kapitál a dluh. ROE se dívá na to, jak dobře společnost používá akcionářský kapitál, zatímco ROIC má určit, jak dobře společnost využívá veškerý svůj dostupný kapitál k vydělávání peněz.,
Příklad ROE v Použití
představte si například, že společnost s ročním příjmem $1,800,000 a průměrný vlastní kapitál akcionářů $12,000,000. Tato společnost je ROE by to být takto:
ROE=($1,800,000$12,000,000)=15%ROE=\left(\frac{\$1,800,000}{\$12,000,000}\right )=15\%ROE=($12,000,000$1,800,000)=15%
ve Srovnání se svými vrstevníky, Apple má velmi silný ROE.
Často kladené otázky
jaká je dobrá návratnost vlastního kapitálu (ROE)?,
stejně jako u většiny ostatních metrik výkonu bude to, co se počítá jako „dobrá“ ROE, záviset na průmyslu a konkurentech společnosti. Zatímco dlouhodobý průměr ROE pro podniky v S&P 500 byla kolem 14%, konkrétní odvětví může být výrazně vyšší nebo nižší než tento průměr. Všechno ostatní je stejné, průmysl bude pravděpodobně mít nižší průměrný jiker, pokud je vysoce konkurenceschopný a vyžaduje podstatná aktiva, aby generoval příjmy., Na druhou stranu, odvětví s relativně malým počtem hráčů a kde jsou potřebná pouze omezená aktiva pro generování příjmů, mohou vykazovat vyšší průměrnou ROE.
jak vypočítáte ROE?
pro výpočet ROE analytici jednoduše rozdělí čistý příjem společnosti podle průměrného vlastního kapitálu akcionářů. Od vlastního kapitálu se rovná aktiva mínus závazky, ROE je v podstatě míra návratnosti generované na čistých aktivech společnosti. Důvodem, proč se používá průměrný vlastní kapitál akcionářů, je to, že toto číslo může během daného účetního období kolísat.,
jaký je rozdíl mezi návratností aktiv (ROA) a jikry?
ROA a ROE jsou podobné, protože se oba snaží odhadnout, jak efektivně společnost generuje své zisky. Zatímco ROE však porovnává čistý příjem s čistými aktivy společnosti, ROA porovnává čistý příjem s aktivy společnosti, aniž by odečetl její závazky. V obou případech společnosti v průmyslových odvětvích, kde jsou potřebná významná aktiva pro operace, pravděpodobně vykazují nižší průměrnou návratnost.,