Was ist Bond-Yield?
Die Anleiherendite ist die Rendite, die ein Anleger auf eine Anleihe erzielt. Die Anleiherendite kann auf verschiedene Arten definiert werden. Die Festlegung der Anleiherendite in Höhe ihres Kuponsatzes ist die einfachste Definition. Die aktuelle Rendite ist eine Funktion des Preises der Anleihe und ihrer Kupon-oder Zinszahlung, die genauer ist als die Kuponrendite, wenn der Preis der Anleihe von ihrem Nennwert abweicht. Komplexere Berechnungen der Rendite einer Anleihe berücksichtigen den Zeitwert des Geldes und die Zinszahlungen., Diese Berechnungen umfassen YTM (Yield to Maturity), Bond Equivalent Yield (BEY) und Effective Annual Yield (EAY). (Entdecken Sie die Differenz zwischen Rentenrendite und Kupon).
Anleiherenditen: Aktuelle Rendite und YTM
Übersicht der Anleiherenditen
Wenn Anleger Anleihen kaufen, verleihen sie im Wesentlichen Anleiheemittenten Geld. Im Gegenzug verpflichten sich die Anleiheemittenten, den Anlegern über die Laufzeit der Anleihe Zinsen auf Anleihen zu zahlen und den Nennwert der Anleihen bei Fälligkeit zurückzuzahlen., Der einfachste Weg, eine Anleiherendite zu berechnen, besteht darin, ihre Kuponzahlung durch den Nennwert der Anleihe zu dividieren. Dies wird als Kuponsatz bezeichnet.
Wenn eine Anleihe einen Nennwert von 1.000 USD hat und Zinsen oder Kuponzahlungen von 100 USD pro Jahr geleistet hat, beträgt ihr Kuponsatz 10% ($100 / $1,000 = 10%). Manchmal wird eine Anleihe jedoch für mehr als ihren Nennwert (Prämie) oder weniger als ihren Nennwert (Rabatt) gekauft, was die Rendite ändert, die ein Anleger mit der Anleihe verdient.
Anleiherendite Vs. Preis
Wenn die Anleihepreise steigen, fallen die Anleiherenditen., Angenommen, ein Anleger kauft eine Anleihe, die in fünf Jahren mit einem jährlichen Kupon von 10% und einem Nennwert von 1.000 USD reift. Jedes Jahr zahlt die Anleihe 10% oder 100 US-Dollar Zinsen. Sein Kuponsatz ist der Zinssatz geteilt durch seinen Nennwert.
Wenn die Zinsen über 10% steigen, sinkt der Preis der Anleihe, wenn der Anleger beschließt, sie zu verkaufen. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, die Zinssätze für ähnliche Investitionen steigen auf 12,5%., Die ursprüngliche Anleihe leistet immer noch nur eine Kuponzahlung von 100 USD, was für Anleger unattraktiv wäre, die Anleihen kaufen können, die 125 USD zahlen, wenn die Zinssätze höher sind.
Wenn die ursprüngliche Anleihegläubigerin ihre Anleihe verkaufen möchte, kann der Preis gesenkt werden, so dass die Kuponzahlungen und der Fälligkeitswert einer Rendite von 12% entsprechen. In diesem Fall bedeutet dies, dass der Anleger den Preis der Anleihe auf 927,90 USD senken würde., Um vollständig zu verstehen, warum dies der Wert der Anleihe ist, müssen Sie ein wenig mehr darüber verstehen, wie der Zeitwert des Geldes bei der Anleihepreisgestaltung verwendet wird, was später in diesem Artikel diskutiert wird.
Wenn die Zinsen im Wert sinken würden, würde der Preis der Anleihe steigen, weil ihre Kuponzahlung attraktiver ist. Wenn beispielsweise die Zinssätze für ähnliche Anlagen auf 7.5% fielen, könnte der Anleiheverkäufer die Anleihe für $1,101.15 verkaufen. Je weiter die Zinsen fallen, desto höher wird der Preis der Anleihe steigen, und dasselbe gilt umgekehrt, wenn die Zinsen steigen.,
In beiden Szenarien hat der Kupon für einen neuen Anleger keine Bedeutung mehr. Wenn die jährliche Kuponzahlung jedoch durch den Preis der Anleihe geteilt wird, kann der Anleger die aktuelle Rendite berechnen und eine grobe Schätzung der tatsächlichen Rendite der Anleihe erhalten.
Die aktuelle Rendite und der Kuponsatz sind unvollständige Berechnungen für die Rendite einer Anleihe, da sie nicht den Zeitwert des Geldes, den Fälligkeitswert oder die Zahlungshäufigkeit berücksichtigen. Komplexere Berechnungen sind erforderlich, um das vollständige Bild der Rendite einer Anleihe zu sehen.,
Yield to Maturity
Die Yield to Maturity (YTM) einer Anleihe entspricht dem Zinssatz, der den Barwert aller zukünftigen Cashflows einer Anleihe gleich ihrem aktuellen Kurs macht. Diese Cashflows umfassen alle Kuponzahlungen und deren Fälligkeitswert. Das Lösen für YTM ist ein Versuch-und-Irrtum-Prozess, der auf einem Finanzrechner durchgeführt werden kann, aber die Formel lautet wie folgt:
Im vorherigen Beispiel war eine Anleihe mit $1,000 Nennwert, fünf Jahren Laufzeit und $100 jährlichen Kuponzahlungen $927,90 wert, um einer YTM von 12% zu entsprechen., In diesem Fall waren die fünf Kuponzahlungen und der Fälligkeitswert von 1,000 USD die Cashflows der Anleihe. Wenn Sie den Barwert jedes dieser sechs Cashflows mit einem Rabatt oder Zinssatz von 12% ermitteln, wird der aktuelle Preis der Anleihe bestimmt.
Bond Equivalent Yield – BEY
Die Renditen von Anleihen werden normalerweise als Bond Equivalent Yield (BEY) notiert, was eine Anpassung für die Tatsache darstellt, dass die meisten Anleihen ihren jährlichen Kupon in zwei halbjährlichen Zahlungen zahlen. In den vorherigen Beispielen waren die Cashflows der Anleihen jährlich, so dass die YTM gleich der BEY ist., Wenn die Kuponzahlungen jedoch alle sechs Monate geleistet würden, läge die halbjährliche YTM bei 5.979%.
Der BEY ist eine einfache annualisierte Version des halbjährlichen YTM und wird berechnet, indem der YTM mit zwei multipliziert wird. In diesem Beispiel wäre der BEY einer Anleihe, die halbjährliche Kuponzahlungen von 50 USD zahlt, 11.958% (5.979% X 2 = 11.958%). Der BEY berücksichtigt nicht den Zeitwert des Geldes für die Anpassung von einem halbjährlichen YTM zu einem jährlichen Zinssatz.,
Effektive jährliche Rendite-EAY
Anleger können eine genauere jährliche Rendite finden, sobald sie die BEY für eine Anleihe kennen, wenn sie den Zeitwert des Geldes in der Berechnung berücksichtigen. Im Falle einer halbjährlichen Kuponzahlung würde die effektive Jahresrendite (EAY) wie folgt berechnet:
Wenn ein Anleger weiß, dass die halbjährliche YTM 5.979% betrug, könnte er die vorherige Formel verwenden, um die EAY von 12.32% zu finden. Da die zusätzliche Compoundierungsperiode enthalten ist, ist der EAY höher als der BEY.,
Komplikationen Die Suche nach der Rendite einer Anleihe
Es gibt einige Faktoren, die die Suche nach der Rendite einer Anleihe komplizierter machen können. In den vorangegangenen Beispielen wurde beispielsweise davon ausgegangen, dass die Anleihe beim Verkauf genau noch fünf Jahre bis zur Fälligkeit hatte, was selten der Fall wäre.
Bei der Berechnung der Rendite einer Anleihe können die Bruchperioden einfach behandelt werden; Die aufgelaufenen Zinsen sind schwieriger. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, eine Anleihe hat noch vier Jahre und acht Monate Laufzeit., Der Exponent in den Ertragsberechnungen kann zur Anpassung an das Teiljahr in eine Dezimalzahl umgewandelt werden. Dies bedeutet jedoch, dass vier Monate in der aktuellen Kuponperiode verstrichen sind und es noch zwei weitere gibt, die eine Anpassung für aufgelaufene Zinsen erfordern. Ein neuer Anleihekäufer erhält den vollen Kupon, so dass der Preis der Anleihe leicht aufgeblasen wird, um den Verkäufer für die vier Monate in der aktuellen Kuponperiode zu entschädigen, die verstrichen sind.,
Anleihen können mit einem „sauberen Preis“ notiert werden, der die aufgelaufenen Zinsen ausschließt, oder dem „schmutzigen Preis“, der den geschuldeten Betrag enthält, um die aufgelaufenen Zinsen in Einklang zu bringen. Wenn Anleihen in einem System wie einem Bloomberg-oder Reuters-Terminal notiert werden, wird der saubere Preis verwendet.
Bond Yield Summary
Die Rendite einer Anleihe ist die Rendite eines Anlegers aus dem Kupon und den Fälligkeits-Cashflows der Anleihe. Es kann als einfache Kuponrendite berechnet werden, die den Zeitwert des Geldes und alle Änderungen im Preis der Anleihe oder mit einer komplexeren Methode wie Rendite bis zur Fälligkeit ignoriert., Die Rendite bis zur Fälligkeit wird in der Regel als Bond Equivalent Yield (BEY) notiert, wodurch Anleihen mit Kuponzahlungsfristen von weniger als einem Jahr leicht zu vergleichen sind. Eine klassische Strategie besteht darin, eine Bond Ladder-Technik zu verwenden, um den Gewinn zu maximieren, wenn mehrere Anleihen zu unterschiedlichen Zeiten fällig werden.